下游行业经营业绩不容乐观

　　根据6月25日发改委网站消息，发改委要求国内主要煤炭企业维持煤炭价格稳定：一是保持年度合同煤调整的企业要在6月底前退回；二是带头保持市场煤价稳定，不能带头涨价。

　　实际上，国家干预煤价的行为反映了对下游行业经营业绩恶化和通胀上升的双重担忧。煤炭的主要下游行业包括电力、钢铁、化工和建材，而这些行业经营业绩都不容乐观。

　　我们认为，国家本次干预煤价的行为对煤炭行业的心理影响大于实质影响。本次仅指出大型企业不能带头上涨现货价，这就意味着在其他中小企业普遍涨价的情况下大型煤炭企业也可以适当涨价。

　　总的来说，国家干预煤价将对煤炭企业盈利影响有限。由于国家的干涉，预计煤炭企业现货价格将基本稳定，上调空间受到抑制。但由于神华、中煤、同煤等合同比例高达70%左右，受到的影响相对有限。中金公司

　　【投资建议】

　　从中长期来看，我们仍看好煤炭行业，在板块回落到适当位置可以积极持有，重点推荐：国阳新能、西山煤电、神火股份、中国神华。山西证券 (原载于东方早报)