自下调家电板块评级后，我被叫去四处路演，带回来不少做多的理由。无奈，对数据待解释总是可以多样性的，但我只能以狭窄视角做个大概率的判断：我们依然要对家电业保持非常谨慎的看法。

　　多方说，“家电估值低，为何不能买”。

　　试问：何谓低，何谓高？难道只是看PE（市盈率）么？年初我们也说低，但不是买入的理由。

　　多方说，“利空出尽，家电超跌，市场反弹，就买家电”。

　　试问：短期反弹过程中，你真的会优先买入家电股票么？

　　多方说，“家电是消费股，中长期看好”。

　　但我想，这个理由说了很多年，我也经常说。只是从行业研究的角度，还是应该指出行业层面的相当长一段时间的波动。

　　多方说，“大盘跌，家电跌，相对收益仍然有”。

　　这个真的不排除过些天会有，但是，之前的这些天没有。而且，我还是还很看重绝对收益。

　　多方说，“不要因为看空市场而看空家电”。

　　我的理解还不至于如此简单，我的判断是，家电板块难有明显超越指数的表现。

　　说到底，我看淡家电板块的逻辑，关键还是在于周期的多重叠加的效果不容乐观，短期内，各相关因素（譬如，楼市销量下降等）的预期对家电板块的影响必然是负面大于正面。

　　当然，如前所说，很多投资者可能确实都在思考，如果市场反弹，家电会否反弹？

　　对此，我觉得，如果是我，我还是会静观6、7月份的数据是否优于预期，然后决定盈利预测与评级的调整（这也是我为什么前面说，不排除过些天家电板块会有相对收益）。投资本来就是风险与收益的权衡，抄底搏反弹，宁选择强周期超跌板块而不选择家电的投资者应该是大有人在。

　　另一方面，我还想说的是，今夏又遇南方暴雨，凡是多雨的年份，平均气温一向不高，如果这样，估计刚出生的宝贝女儿会很开心，但是空调冰箱销量肯定受影响。

　　国泰君安  (原载于东方早报)