| 来源： |
科德投资 |
发布时间： |
2010年05月17日 10:22 |
作者： |
张帆 |
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中国经济复苏的岔路--通货膨胀还是二次探底？
尽管我国经济回升势头不容置疑，但从央行发布的一季度货币政策执行报告中不难看出，我国经济仍处于外部经济环境复杂性加剧，内部回升基础仍不稳固的双重夹击下，而如何管理日益强化的通胀预期或许是近期最大的挑战。
不可否认的是我国经济的确出现了过热的迹象。除了我们之前引用的统计局周二公布的数据，4月CPI同比上涨2.8%，创下18月以来高点之外，财政部周二发布的数据显示，我国4月份财政盈余从3月份的人民币99.5亿元大幅扩大至人民币2350亿元，这再度显示了我国经济强劲复苏。
但是随着补充库存需求的逐步消退，经济加速增长的动量可能已经开始减缓。中国国际金融有限公司的哈继铭将自己对2010年中国经济增长的预测从10.5%降至9.5%，理由是房地产投资将放缓，而出口将因希腊危机的影响而弱于预期。他表示，国际上较为疲软的经济增长，还将降低源自原材料成本的通胀压力。
一季度支持经济高速增长的补充库存的需求是难以持续的，4月份工业增速的回落，尤其是交通运输设备造业的明显减速，可能已经反映了这一需求的减退。当月大宗商品进口明显放缓、部分商品进口量甚至出现同比负增长，可能也在一定程度暗示补充存货的力量正在逐步消退。
另外，随着企业大额采购订单的扰动消退，以及内需加速动量的放缓，猜测进口增长可能会明显减速，并带来贸易盈余从低位水平的回升。而4月工业增长小幅减速，投资特别是民间投资需求继续回落，进口增长显着放缓，出口仍处在危机后恢复性的增长趋势中但斜率有所下降，这都反映了我国经济增长速度有所调整。
尽管如此，我们预计中国经济二次探底可能性仍不是很大，因为未来需求仍有进一步上升的动力。经济数据显示低端劳动力出现供应紧张，这可能将系统性的提升平均工资水平，并带来消费特别是相对低端消费的扩张，这可能将导致劳动力市场结构性的转变，并进一步持续扩大居民消费、改善收入分配、促进经济结构优化。
站在巨人肩上做投资--航运大王看好航运业近年来最成功的航运企业家之一预测，由于中国需求增长迅猛，加之许多船东取消了建造新船的订单，油轮和干散货船舶的业主肯定将持续获得强劲的回报。
彼得o乔普拉发表上述言论之前，他旗下新成立的航运企业--经营干散货运输业务的Baltic Trading，刚刚于3月份在纽约证交所上市。在此之后，许多没那么惹眼的航运界人物纷纷取消了首次公开上市(IPO)计划，原因是目前投资者持怀疑态度。经济危机爆发以来，由于大宗商品需求持续下降，加之船舶供应过剩，干散货和油轮运输行业均遭受了损失。干散货船舶运输诸如铁矿石、煤炭和小麦等大宗商品散货。
尽管有一些怀疑论者警告称，作为增长发动机，中国目前的快速增长可能难以持续。不过，乔普拉表示，世界经济已恢复增长，这一点让人振奋，中国是全球最大的铁矿石进口国，也是煤炭净进口国。最大型的干散货船舶开普船，一日可进账4万美元。受中国石油需求持续增长的推动，超大型油轮的运费每日约6万美元。
在上市的干散货运输公司中，Baltic Trading与众不同，它专注于波罗的海干散货运价指数所追踪的、易波动的短期现货市场，而包括Genco在内的公司大多都专注于较长期的合约，以降低风险。为限制风险，Baltic在购置或签约购买6艘船舶时，没有承担任何负债。
乔普拉此前成立过一家油轮运输公司General Maritime Corporation和一家干散货运输公司Genco Shipping，并将其分别上市。他同时也是Aegean Marine Petroleum Network的董事长，这家公司经营以驳船把燃油运上轮船的业务。他表示："我们看到中国经济根本没有放缓。我们认为，在未来几年内，中国市场将继续增长。"
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