| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2010年02月08日 10:23 |
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据今日投资在线分析师统计数据显示，本周旅游行业的排名继续呈现出稳步攀升态势，其六个月来排名上升了39位，目前排名位居第十一。我国旅游业发展继续向好的局面日益明朗是行业排名攀升的主要动力。2009年初，针对低迷的旅游市场，各地方政府出台了一系列支持旅游业发展的政策措施，如广东的国民旅游休闲计划、浙江、北京等省市发放旅游消费券等，这反映了旅游发展的新态势，即从供给管理到需求与供给管理并重，政策支持为旅游业率先走出危机打造了良好基础。根据中国旅游研究院公布的2009全年趋势预测：预计全年旅游接待总人数将首次超过20亿，同比增长10%，旅游总收入超过1.2万亿元，同比增长7%。
在经历了2008年的非正常事件、2009年经济下滑、甲型流感疫情冲击的旅游业，在2010年必将迎来一个爆发性增长的机会，压抑了两年的居民出游热情将得到充分释放。预计2010年入境游将重新恢复正增长，而国内游将加速回补过去两年的增速缺口，乐观预期2010年行业收入增速将达20%以上。另外，2009年11月末，国务院通过《关于加快发展旅游业的意见》，提出要把旅游业培育成国民经济的战略性支柱产业，产业地位的提升使旅游业在未来十年的发展将具备更坚实的政策基础，而旅游需求的增长将使旅游业在未来十年步入真正的黄金岁月。
近半年以来，大盘震荡下跌，旅游板块的表现明显优于大盘，近半年来超越大盘23个百分点，近一个月也超越大盘近14个百分点。板块的走强与世博会、区域规划、再融资、提价、年报超预期等股价催化因素有关。但更深层次的是旅游行业的复苏，尤其是三季度以来，旅游行业继续向好的局面日益明朗。同时2010年上海世博会、广州亚运会、行业重组与整合加速以及海南国际旅游岛规划纲要、国民旅游休闲纲要、各地市"十二五"旅游规划等事件与题材层出不穷，给板块股价走强提供充分的催化剂因素。
从市场估值来看，目前，旅游板块平均市盈率为37.34倍，远高于市场的价值中枢（沪深300平均市盈率为27.36倍）。机构认为，市场给予旅游上市公司高估值的原因在于以下三点。第一，旅游上市公司属于消费服务类公司，长期成长的"确定性"比较高。第二，我国目前已经进入"内需"驱动的时代，而且正处于消费升级阶段，而旅游服务又是消费升级所追求的重要目标。第三，大多数旅游上市公司属于"轻资产"类品种，对再投入资本的需求比较低。但是，由于旅游行业具有进入壁垒低、行业竞争激烈、社会平均利润率低等特点，并非所有的旅游企业都能分享行业成长的"盛宴"。因此，旅游板块投资应该着眼于个股行情，投资于那些能够分享行业成长的公司。
从盈利增长来看，09年全球金融危机阴霾尚未挥散，突如其来的甲流疫情又使我国旅游业复苏形势更显不妙。但在强劲内需支撑下，09年前3季度我国旅游总收入仍保持了约9%的增长。消费升级加速是我国旅游业抵御风险能力上升的重要原因。09年前三季度，重点公司净利润同比增长23％，而08年前三季度其增速为-5%；09年前三季度，重点公司整体ROE水平已恢复至9%。在国际国内经济形势复苏预期以及各种主题性事件助推下，2010年行业收入增速至少将达30%以上。2010年动态PE将降为30倍左右，而预期明年大盘估值水平将在20倍以上。
基金环比增持酒店旅游股幅度排名行业第二
2009年四季度末，基金重仓持有的酒店旅游股共6只，而三季度末，只有3只酒店旅游股进入基金重仓股，按基金持仓流通市值增幅排序，酒店旅游股排名第二，环比增幅为554.69%。四季度末，基金持酒店旅游股流通市值为3.28亿元，基金持酒店旅游股占其所持全部A股的比例为0.1120%。天相投顾认为其原因是：1、海南国际旅游岛、海峡西岸旅游区发展总体规划等区域主题性的投资机会仍支持旅游板块上涨；2、《国务院关于加快发展旅游业的意见》明确指出国家扶持旅游业发展，未来旅游业有望增收增利；3、随着我国经济增长方式的转变，消费逐步受到重视，旅游作为拉动内需与缓和区域发展不平衡的重要行业，受到投资者青睐。
价值投资与主题投资相结合
（1）价值投资：持有竞争优势突出的优质行业龙头
在城市化及人均可支配收入持续增加的背景下，我国居民的消费结构正在发生显著的变化，作为直接受益于消费升级的旅游业，未来发展空间十分广阔。刚刚出台的《国务院关于加快发展旅游业的意见》将旅游业的产业地位提高到"国民经济的战略性支出产业"，并提出旅游业2015年的发展目标--国内旅游人数年均增长10%；入境过夜游客人数年均增长8%；出境旅游人数年均增长9%，旅游业总收入年均增长12%以上。旅游业增加值占全国GDP的比重提高到4.5%,占服务业增加值的比重达到12%。每年新增旅游就业50万人。
强大的内在增长动力和积极的政策支持将为旅游行业的持续快速发展提供有力的保障，优质行业龙头公司在未来发展中有望脱颖而出，获得广阔的发展空间。基于旅游企业竞争模式的分析框架，从"资源、资产、品牌、网络"四要素出发，结合企业稳健或扩张的发展战略，筛选出品牌扩张型公司华侨城、中青旅，资源扩张型公司三特索道作为中长期潜力品种，建议投资者重点关注。
（2）主题投资：关注世博概念、酒店复苏及资产重组
2010年上海世博会是继08年北京奥运会后我国主办的又一次国际盛会。国家旅游局将2010年确定为"中国世博旅游年"，将近年底，关于世博会各项准备及市场开发等方面的报道会逐渐增多，世博概念股的受关注度也将提高。官方对世博会期间游客规模的预测已经从之前的7000万人次调高到了8000万人次，预计世博会期间上海酒店房价的涨幅约在30%。预计世博会正式开幕前，相关个股都存在较好的主题投资机会，重点关注锦江股份。
高端酒店逐渐复苏，相关个股值得关注在旅游行业的三个子行业中，酒店板块受金融危机影响最大，恢复也最慢。随着世界经济的逐渐回暖，预计明年酒店、尤其是高星级酒店经营业绩将明显恢复，相关公司投资机会值得关注。重点推荐首旅股份、华天酒店、金陵饭店。
资产重组或资产注入是旅游板块的又一主题相关公司公告等信息显示，丽江旅游、东方宾馆、国旅联合、西安旅游、西安饮食等都存在资产重组或资产注入的可能性，风格类投资者可以关注上述公司的阶段性机会。
免责声明：本文根据今日投资在线分析师平台的数据进行编辑，不代表今日投资的观点，本篇文章仅供参考，不能做为投资的依据，投资者宜谨慎控制投资风险。
资料来源：今日投资
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