| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2009年11月27日 07:49 |
作者： |
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焦点政策
事件:国务院常务会议25日讨论并原则通过了《关于加快发展旅游业的意见》（下称《意见》）。《意见》的主要内容包括：
（1）将旅游业定义为“国民经济的战略性支柱产业”；
（2）重新定位“三大游”：“以国内旅游为重点，积极发展入境旅游，有序发展出境旅游”；
（3）给出五大方向性指导意见：放宽旅游市场准入、优化旅游消费环境、推动旅游产品多样化发展、加强旅游从业人员素质建设和旅游市场监管，以及推进节能环保。其中，在放宽市场准入方面，《意见》提出，鼓励社会资本和各种所有制企业公平参与，推进国有旅游企业改组改制，支持民营和中小旅游企业发展，积极引进外资旅游企业。
快评:《意见》的出台，体现了决策者把旅游业定位为调结构、促内需的突破口，旅游业可能将担当继车市房市后的第三个消费引擎。
不难发现，此番政策定位明确，后续配套支持政策值得期待，但对已发展数年的中国旅游业而言，仅靠政府一厢情愿的政策鼓励显然不够，如何提高居民收入、培养国民旅游意识，以及旅游环境建设等同样重要。政策能否达成初衷，最终仍取决消费者是否跟进。
国信证券
金融危机以来，政府就一直面临危机后中国经济发展方向的问题，尤其是欧美国家一再呼吁“全球经济再平衡”，致使中国的外贸环境面临较大压力，这使得决策者不得不开始正视刺激内需、调整经济结构的问题。这从《意见》对三大游的重新定位中也可看出，新的表述与十一五规划最大的不同，就是旅游业“以国内旅游为重点”；而十一五规划的表述是“全面发展国内旅游”。
上述措辞的变化表明，国家以后在制定旅游政策时可能将更加注重刺激国内消费。
强化后续政策预期
新的定位令全行业振奋，并强化了后续政策出台的预期。
国务院对旅游业的新定位是“战略性支柱产业和人民群众更加满意的现代服务业”，与原定位——“国民经济的支柱产业”——最大的不同，是多了“战略性”的字样。这让我们想起了日本2003年制定的“观光立国”战略，为了实施这一战略，日本先后修订或出台了《旅行业法》、《景观法》、《观光立国推进基本法》，批准设立了12个国际旅游主题地区，甚至还设立了“观光立国”担当大臣。
此外，澳大利亚（《Jackson报告》）、巴西（《国家旅游业计划》）、新西兰（《新西兰旅游业战略2015》）等国也都制定了国家旅游业战略。
中国既然将旅游业定位为“战略性”支柱产业，势必将出台相应的国家旅游战略。由于2010年是一个关键的转折点，政策当局会进一步思考经济转型的问题，这至少加强了近期内出台《旅游业振兴计划》和《海南国际旅游岛规划纲要》的预期。
此外，投资者还可以集中关注国家十二五规划的编制工作，《国民休闲计划》的全国推行，国家旅游线路的规划进展（3月国家已公布首批12条国家旅游线路，目前正在对万里长城、丝绸之路、大运河三条路线进行规划，涉及申遗、基础建设、产业布局等内容），海南国际旅游岛后续政策出台（假设《海南国际旅游岛规划纲要》在2009年底审批通过），以及地方十二五规划（旅游城市十二五规划，以及一些省、直辖市的旅游相关规划，如安徽的《皖南国际旅游文化示范区规划》等）。
另外，中期内可以关注《旅游法》的出台，以及国家对工作时间的进一步调整。
放宽旅游市场准入
方向性指导意见中，我们更关注放宽旅游市场准入以及加强旅游景区门票价格管理的表述。《意见》提到，今后将“放宽旅游市场准入，鼓励社会资本和各种所有制企业公平参与”。
目前，旅游业各环节中，市场化较弱的主要是景区和免税店两个，由于免税店行业涉及税收体制，而且全球的免税业都属于寡头垄断，因此这一意见更可能是针对景区的投资和运营。
我们认为，以后的市场环境将更有利于具有较强市场开拓能力的景区运营商。
另外，《意见》还提到要“优化消费环境，加强旅游景区门票价格管理”。但由于之前上市公司主要景点、索道都已提过价，而且市场已包含此预期，应不会对市场造成明显的负面影响。
◎ 投资评级
推荐政策受益股以及具有独立成长能力的优质股。由于后续政策出台预期加强，我们主要推荐受益于海南国际旅游岛建设的中国国旅、首旅股份和三特索道，以及具有独立成长能力、长期受益于旅游内需升级的锦江股份、湘鄂情、中国国旅以及三特索道。
鉴于政策面和基本面都趋于乐观，维持旅游行业“谨慎推荐”评级。
(原载于东方早报)
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