| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2010年02月03日 09:10 |
作者： |
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2009年航空业旅客周转量同比（较上年同期）增长17.1%，增速同比上升14.5个百分点。其中，2009年12月旅客周转量同比增速高达20.2%。
值得注意的是，11、12月往往是航空业传统淡季，然而2009年底随着经济的快速复苏，航空客运市场呈现淡季不淡的特征。
我们注意到，历史上制造业采购经理人（PMI）指数对航空货邮周转量的变化通常有三个月的领先。随着PMI持续保持在高点，我们预测货邮周转量在未来三个月仍将保持较快的增长速度，维持2010年全年货邮周转量同比增长20%的预测。
此外，油价与汇率方面，国内航油价格自去年11月调整以后保持稳定，新加坡航油价格随原油价格冲高回落，目前较去年12月高点回落已超10%；人民币兑美元汇率总水平保持稳定，升值预期增强。
综上所述，我们对2010年一季度航空股的走势作如下判断：行业盈利拐点显现，配置价值提升；预计行业供需改善继续支撑股价，而人民币升值（我们预计这是大概率事件）则将成为影响股价波动的主要因素。
我们认为，今年一季度正是逢低建仓航空股的绝佳时机。个股方面，仍然首推受益国际航线需求复苏的中国国航，其次推荐对人民币升值敏感的南方航空。海通证券 (原载于东方早报)
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