9月，全社会用电量为3224.08亿千瓦时，较上年同期(下称同比)增长10.24%。由于低基数原因，9月用电量增速进一步加快，主要是第二产业增幅加快的带动作用明显。从用电量绝对数值来看，制冷季节结束后用电量环比(比上月)回落6.87%，符合季节性波动的规律。

　　由于湖北能源借壳三环股份(000883)，我们将三环股份调入水电板块。从个股涨跌情况看，8月25日至10月26日重组概念股成为板块惟一的亮点，我们推荐的月度股票池平均收益率为2.26%，略超过板块收益率，但仍落后于大盘。电力板块处于历史估值的中下水平，在行业经营环境无重大利好因素的情况下，我们维持对火电、水电行业“中性”评级。

　　投资策略：在经济恢复后，经济在短期内缺乏大规模增长的可能性，在国际游资对大盘的支撑作用释放后，未来市场进入深幅调整的可能性更大。三季度电力行业盈利冲顶、市场煤上涨、枯水期的到来都预示着，电力行业四季度业绩将从顶部滑落，板块的估值水平存在继续下降的风险。

　　个股方面，预计存在重组概念的股票仍会是风险偏好投资者追逐的品种，建议投资者关注凯迪电力(000939)；月度股票池中，我们维持对穗恒运A(000531)、明星电力(600101)、国投电力(600886)、国电电力(600795)、华能国际(600011)的“买入”评级。(通信信息报)