份量十足的"金九"和对三季报的良好预期是10月汽车股表现良好的主要原因，四季度在季节性作用下汽车产销仍然取得良好表现值得期待。

　　"金九银十"产销两旺
　　中国汽车工业协会统计显示，9月汽车市场迎来成色十足的"金九银十"，汽车产销136.21万辆和133.18万辆，同比增长78.85%和77.88%，同比增速继续维持高位。1－9月，汽车产销已达到961.27万辆和966.27万辆，同比增长32.01％和34.24%。前9月的汽车产销量已超过去年全年，即使保守估计第四季度月均100万辆的产销量，2009年汽车产销将同比增长35%。图12009年1－9月汽车产销已超去年全年资料来源：汽车产销快讯，国海证券研究所往年的汽车销量规律显示，9月是一年中汽车行业由淡转旺的第一个月份，但并不是销量最高的月份。但今年9月却创造了销量突破130万辆的新记录，证明中国汽车市场旺盛需求还在持续，产销量从3月份突破100万辆后，已连续7个月维持在100万辆以上的高位。
　　汽车持续旺销使得5月份汽车库存持续下降至历史低位，为了应对良好的汽车局势，汽车厂商在之后的连续4月里产销率低于1，汽车库存逐步向正常水平回归。9月，汽车产销率为97.78，较8月的99.81继续下滑2.03个百分点，汽车厂商"再库存"过程明显。
　　10月份由于国庆交易日较少，统计数据显示，2009年10月（截止10月27日），汽车及汽车零部件指数上涨16%，沪深300指数同期上涨10%。汽车行业表现好于大盘。我们认为，份量十足的"金九"和对三季报的良好预期是10月汽车股表现良好的主要原因，四季度在季节性作用下汽车产销仍然取得良好表现值得期待。
　　10月份，按照申万一级行业分类，所有行业均有不同程度的上涨。其中采掘、房地产和家用电器幅高达17.78%、17.1%和16.1%，排在前3位。汽车及汽车零部件所处的交运设备板块跌幅12.78%，涨幅位居第五。
　　截止到上年10月27日，交运设备板块预测市盈率和市净率（整体法）分别为26.84和4.5倍，在所有行业中处于中等水平。
　　淘金汽车板块
　　第三季度淡季不淡，三季度汽车销量均维持在100万辆以上，并在9月销量创出历史新高，这支撑了三季度汽车企业业绩的大幅增长。以上海汽车为例，其1－9月归属于母公司净利润约37.8亿元，增长70%以上，仅三季度就实现归属于母公司股东的净利润就在23.34亿元。三季度业绩达到公司的历史最高值。随着汽车销量的增长，我们对汽车上市公司的估值也在不断向上修正，目前汽车上市的估值水平偏低，09年的PE在20倍左右。我们给予汽车行业"强于大市"的投资评级。我们认为，汽车股要是还有一轮上攻的行情，必须依靠四季度业绩再超预期作为支撑。但即使四季度月销量仍然火爆，冲破130万辆的可能性却不大，加上可能存在年末冲销因素，汽车价格水平将有一定幅度的下降，汽车企业的毛利率也会随之回落。而且四季度是企业各项费用开支的高峰，净利润率也将下降。在没有超预期业绩支撑的汽车股价将在三季报行情结束后将面临短期调整。
　　不过，汽车行业的结构性交易机会仍然存在。首先，随着人们对经济复苏及出口增长的预期，汽车复苏过程中相对滞后的客车等子行业的业绩将逐步释放，估值也将得到修正，他们在今年涨幅也相对落后，我们认为客车行业的交易性机会已经来临，推荐宇通客车和金龙汽车。
　　其次，业绩修正过程中，难免出现处于估值低洼的股票。我们推荐潍柴动力，随着重卡行业的复苏，潍柴动力的业绩增长极其强劲。预计潍柴动力全年EPS在3.90元，目前股价对应PE不足15倍。
　　再次，有巨大补涨空间的股票，我们推荐东风汽车。由于重卡销量大幅下降及轻卡下乡政策落实方面的问题，东风汽车上半年业绩并不理想。但是，在重卡行业复苏带动东风康明斯发动机销量大增、轻卡换购补贴改为直补直接提升轻卡销量等因素刺激下，三季度和四季度东风汽车的业绩将明显提升。但是东风汽车在二级市场上表现远远落后于同类的福田汽车、江淮汽车和江铃汽车，年初至今仅上涨65%。我们认为随着业绩的释放，该公司将迎来一轮补涨行情。(证券导刊)