| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年09月07日 10:21 |
作者： |
肖汉平 |
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中投证券肖汉平
上半年行业收入同比增2.78%，净利润同比降0.60%。上半年行业收入同比增长2.78%，净利润同比下降0.60%，明显好于全部上市公司收入和利润增减。已经公布数据显示，23家公司中，19家公司销售收入同比增长，有11家公司业绩同比实现净利润正增长。
上半年行业毛利率水平同比下降1.98个百分点。煤炭行业上市公司2009年毛利率较去年同期下降1.98%。其中，毛利率上升的公司数量为8家，占全部公司1/3左右，毛利上升幅度最高公司是盘江股份，同比增加15.86个百分点。
上半年行业平均每股收益0.48元，同比下降0.16元。2009年上半年煤炭行业上市公司实现每股收益0.54元，二季度实现每股收益0.25元。上半年每股收益大于0.45元公司12家，其中2家公司业绩超过1元，0.2-0.4元公司8家，二季度业绩环比增加的公司7家，它们是兰花科创、国阳新能、中国神华、上海能源、兖州煤业等公司，7家公司业绩出现环比增加。
行业估值水平明显低于市场平均水平。目前我国以煤炭开采业务为主公司有23家，行业总市值11951亿元，流通市值3227亿元，占全部A股市值3.4%。行业平均EPS0.54元，高于全部公司0.19元，行业加权平均股价21.21元，目前行业平均TTM市盈率18.36倍，明显低于全部上市公司30.5市净率3.61倍，略高于全部上市公司3.01倍。目前煤炭行业估值水平与行业潜在成长潜力存在明显偏离。
投资建议。由于股价大幅度下跌，近1个多月行业估值水平大幅度下降，并出现行业估值水平与行业基本面持续改善前景明显背离状态。基于基本面持续向好和估值回落等因素综合考虑，维持对煤炭行业“看好”的评级，预期未来6-12月煤炭行业表现将明显超越大盘。
建议前期低配煤炭股的机构投资者，可以利用煤炭股调整带来的投资机会，适当提高煤炭品种配置比例至标准配置之上，重点配置具有增长前景和估值优势的公司。其中，动力煤行业公司包括：中国神华（601088）、大同煤业（601001）、国投新集（601918）；冶金煤焦行业公司包括：西山煤电（000983）、开滦股份（600997）、盘江股份（600395）、潞安环能（601699）、平煤股份（601666）等。（原载于证券投资）
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