| 来源： |
深圳智多盈 |
发布时间： |
2009年03月24日 17:50 |
作者： |
余凯 |
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在经过了连续六个交易日的上涨之后，随着上证指数突破2300点整数关口，上档压力渐趋沉重。周二A股市场震荡，隔夜美股的暴涨仍然无法推动股指再上一层楼，大盘震荡整固的态势十分明显。在市场整体依然处于上下两难之际，ST板块的脱颖而出则成为近期资金面乐此不疲的追逐对象。值得关注的是，作为近阶段的明星股——ST有色（600259）、ST珠峰（600338）、ST中源（600645）等的表现可谓是我行我素，丝毫不理会大盘的震荡演绎独立上攻行情，其股价更是反弹新高不断。不仅如此，周二两市合计又有超过20余家的ST股联袂涨停，成为震荡市中一道靓丽的风景线。作为两市的“价格洼地”，ST板块正成为场内资金关注的重点，其中所孕育的机会值得高度关注。
并购重组潮涌ST板块傲立潮头
并购重组是资本市场永恒不变的题材。目前我国宏观经济正处在重大的转轨时期，无论是国内企业间的优胜劣汰和相互兼并行为，还是ST公司大股东出于保牌的需要主动退让，特别是在大小非解禁、上市公司进入真正意义的全流通之后，一些大小非选择了减持股份，更会使股东持股比例相对分散，这就给产业资本进行并购重组创造了条件。
不仅如此，管理层对于上市公司并购重组可谓是不遗余力的推动。如并购贷款推出将增加上市公司的并购手段，将有效提速ST股的重组进程。可以预期的是，大规模的产业整合浪潮将促使有前景的企业实现资源最优配置的目的，上市公司并购重组浪潮必将愈演愈烈。
随着相关政策法规的逐渐完善，在严格的制度性约束之下，上市公司利用债务重组虚构利润而逃避退市的行为将大大减少，所以真正能实现扭亏为盈并成功保牌的ST公司或是资产质量有了实质性的改观，或是资产重组取得了预期的效果，而此类公司的发展前景更值得期待，如ST三安（600703，现已更名为三安光电）、ST长运（600369，现已更名为西南证券）等。由于积极进取型的重组将使各方获得多赢结局，这也将给二级市场创造难得的投资机会，基于对未来的良好预期，场内资金屯兵于ST板块也就在情理之中了。
暗藏勃勃“升”机
从去年9月份华昌化工上市之后，虽然新股上市的审批准备工作仍在进行，但由于市场环境所限，IPO事实上的停止时间已接近半年。从近期有关部门的表态来看，短期内成行的可能性并不大。而对于产业资本而言，时间就是金钱，为达到尽早上市的目的，与其旷日持久地等待，不如趁市场低迷之时主动出击，寻找符合自己口味的猎物。
事实上，ST兴业被“大洲系”举牌的案例就说明，产业资本已经按捺不住入市的冲动。同时，在目前日趋严格的监管制度下，对那些靠生产经营已无回天之力的濒临退市的ST类公司而言，急于借壳上市的产业资本就是他们的救命稻草，在这一点上双方很容易达成一致。所以，那些亏损额不大、资产状况尚可（净资产为正数）、负债率不高、现金流正常、股权结构及公司业务简单的ST公司的壳价值将得到资本市场的重新审视。
ST板块存在较大的投资风险，这一点路人皆知，但是投资者却经常对此趋之若骛，其原因就是在以往的市场中，一幕幕ST股乌鸡变凤凰、咸鱼翻身的大戏不断上演，比如早前的ST盐湖（000578）、ST浪莎（600137）、ST幸福（600743），再如近期的ST有色（600259）、ST长运（600369，现已更名为西南证券）、ST磁卡（600800）等等，其巨大的获利效应令很多投资者对ST板块情有独钟，乐此不疲。
ST板块：震荡市道下的掘金乐园
由于ST股具有天然的比价优势,一旦有重组动向其股价往往巨幅波动，可以说重组题材是这类品种走强的源动力。历史经验证明，最大的黑马往往都是从ST板块中跑出来的，通过彻底的资产重组，上市公司的基本面可以发生翻天覆地的变化,而股价常以大幅上涨做出积极的反应。另外，近期场内热点较为凌乱，资金各自为战的特征明显，如有色金属、石油、新能源板块都缺乏持续性。而就在场内热点青黄不接之时，被市场遗忘多时的ST板块则有望迎来了尽情发挥的投资机遇。
对于ST板块，我们认为有三类投资机会值得关注：首先，是那些被中央或地方国资委控股ST公司，其重组、注资的要求十分强烈。即使就并购贷款业务而言，从银行风控角度看，具有长期合作关系、且有战略发展目标明确的央企应该会获得更多眷顾。因此，大股东为央企、地方国企的ST股未来的机会将更加显著，如ST黄海（600579）、*ST洛玻（600876）、ST中房（600890）等。其次，那些尚未实施股改的ST公司，如SST新太（600728）、SST秋林（600891），SST张股（000430）、S*ST长岭（000561）等，借股改之机进行重组的可能性较大。第三，一些可能摘帽的ST股在披露年报期间也存在一定的交易型机会，如ST吉炭（000928）、ST中福（000592）等。
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