| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2009年01月09日 16:25 |
作者： |
田华 |
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卫生部部长陈竺在1月8日的2009年全国卫生工作会上透露，修改后的医改意见以及医改五项重点改革的实施方案将于近期下发。其要点包括：取消药品加成，医院由此减少的收入或形成的亏损，通过增设药事服务费、调整部分技术服务收费标准和增加政府投入解决。目前我国人均医疗支出远低于发达国家和新兴经济体国家的水平，政府预算支出也远低于世界平均水平，增长空间巨大。可以肯定，医疗体制改革方案将近期的出台，对医疗各行业将产生重大影响，对我国医药行业长远发展无疑将形成重大利好。
医疗改革的基本目标是满足全体国民的基本医疗需求。2009年，城镇职工医疗保险、新农合和城镇居民基本医疗保险覆盖率增加将产生800亿元左右的药品消费支出，比2008年预计增长44%。考虑到2009年原料药增长回落和医保增加的药品消费会部分减少自费药品消费支出，预计2009年医药工业会有20%～25%的销量增长，净利润实现30%左右的增长。通过加强政府投入建立健全基层医疗服务设施，通过多层次医疗保险制度、基本药物制度和药物保障体系建立保障人民基本医疗的需求。随着医改的深入，医疗资源分配会趋于合理，患者就医模式将得到改善，基层医疗服务机构逐渐承担更多的和基本的患者诊疗服务，而普药龙头企业、诊断试剂龙头企业和生产销售基本医疗器械的龙头企业将会从医改中获得更大收益。
在全球经济不景气这样的大背景下，我国经济也受到波及，部门行业状况艰难。但是，我国的医药行业是为数不多、在未来数年依然能保持高速增长的行业之一。医药行业保持快速增长的动力主要有如下几个方面：(1)医改带来的带来的乘数效应;(2)我国老龄化社会带来的增量;(3)个人财富增加对医疗条件的迫切需求。这三方面的需求能够保证我国医药行业在未来数年内有10%以上的增长，行业内的一些优质公司将更多地分享行业高速成长所带来的盛宴，将有20%-50%以上的增长。
回到市场， 在选择品种上，更应该考虑其可操作性，重点关注各个细分子行业龙头，龙头在行业中总是处于领涨的地位，此外，作为行业龙头也具有相对高的安全边际，可以赋予更高的估值，因此受益更佳。在具体操作上，建议可以关注一些价格合理，形态相对较好的医药类个股，根据上述思路，可以逢低关注现代制药（600420），大股东上海医药工业研究院技术实力雄厚，自主研发能力强，现有700余名医药科研人员，其中包括中国工程院院士3名，现已获得各类新药证书191本，其中一类新药6个，二类新药62个，目前在抗感染、抗肿瘤、心血管、中枢神经、免疫系统等药物的研发领域处于国内的先进水平。大股东股改承诺将重点支持公司发展，在适当时机将其拥有优质资产以适当方式注入公司，在适当时机积极推进管理层持股计划。07年年报显示，将在适当的条件下积极履行股改承诺。
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