| 来源： |
腾讯财经 |
发布时间： |
2012年04月09日 08:40 |
作者： |
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当心欧债危机重燃
至于欧洲方面，诚如文章开首提及，西班牙及葡萄牙于首季的表现相对较差。究其原因，应该是受欧债问题所困扰。
从媒体的新闻片及图片所见，西班牙工人罢工的情况，彷佛是早前希腊工人罢工的翻版。据媒体报道，4月将会是西班牙的还债高峰期，预计到时需要偿还250亿欧元的到期债务。虽然西班牙的债务占GDP比重未如希腊般重，截至去年底只有约68.2%，但其5年期CDS溢价近期却反复上升，并于2月底时超越意大利，于截稿时已升至436.31点，反映其违约风险正在升温，也反映了投资者的担忧。
至于葡萄牙方面，其债务占GDP比重由2009年初的76.8%，升至2011年底的103.3%。虽然葡萄牙的债务占GDP的水平低于意大利的120.11%及爱尔兰的107%，但葡萄牙的5年期的CDS溢价，却是在希腊违约后，欧猪国家中最高的一员，有关数字在执笔时达1093.58点，足反映其违约风险之高。
假若欧债问题有再恶化迹象，而所涉及的经济体系又较希腊为大的话，不排除会出现如2011第3季的跌市，影响来季(或更长时间)的投资回报。
2012年的其它变量
除欧债外，多个地区都会在2012年第2季举行大大小小的选举，包括法国、希腊、南韩及爱尔兰等。政局的变更，或多或少都会对经济带来影响，并影响投资市场的表现。
诚如笔者在《2012年投资市场大预言》一文中指出，北韩政局动荡，以及日本地震和核电危机，都有机会在2012年出现(含第2季)，增加投资风险。此外，若美国推出QE3的话，或会使美元及港元贬值，增加持有该等货币的机会成本。凡此种种，黄金或会再次成为避险和抗通胀的资产，对另类投资有兴趣的投资者，不妨予以留意。
2012年第2季投资策略
经过一轮分析之后，可以归纳出以下数个要点：
美国经济改善，苹果股价带动美股造好?香港政策风险增加，尤其地产板块?香港零售及餐饮板块增长势头良好?外围经济转差，影响中国出口?按国策方向找出受惠板块?内地国企及民企的经营环境两极化?欧债危机有机会再恶化面对上述要点，建议在2012年第2季作出以下部署，或留意相关之投资机会。
美股于2012年首季表现佳，除了因为经济数据改善外，就是因为个别科技股，如苹果的股价表现理想所带动。一直只闻楼梯响的facebook，最快将于5月上市。若事成的话，有机会带动新一浪的科网热潮，并利好相关块板的表现。
香港新特首上场，多少会增加香港的政策风险，尤其是地产相关板块。因此，在2012年第2季，地产板块似乎不是理想的投资对象。对只能持长仓的投资者来说，暂不建议沾手；对可以长短仓方式操作的投资者而言，则可留意香港地产板块是否有做空的机会。
此外，投资者亦可留意香港餐饮及零售，尤其是与高档皮具、消费电子产品、智能电话等相关的零售板块。
欧债危机至今仍未解决，多少会影响到中国出口的情况，以致中国企业的营商情况。因此，在选择投资对象时，应避开一些以出口，尤甚以出口欧洲市场为主的板块和企业。
对内方面，则应该按国策方向去选股，例如是内需和基本消费品板块，以及「三农」相关概念的板块。然而，由于近期中国营商环境已出现两极化的情况，在大型银行的支持下，大企业经营情况及现金流动性都似乎较佳；反之，中小企(或民企)的经营情况则日益恶劣。所以，在挑选股分时，宜「择肥而噬」─选择在一些规模较大的企业，才是较稳妥的投资策略。
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