| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年09月19日 10:18 |
作者： |
郭信麟 |
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港股本周再度上扬，美元大跌导致全球热钱乱窜，加上新股热潮，尽管A股市场表现一般，但是港股全周表现依然十分出色。
我们在过去两周一直跟踪黄金及黄金股，笔者在中国证券报的栏目一向都是大力看好金价表现，绝不是一个忽然黄金或者忽然通胀的评论员。我自己相信在未来几年之内，除了新能源外，抗通胀就是我们一个最主要的投资主题，所以黄金的热潮虽然有起有落，相信会频繁地出现在各种相关媒体之上。
通胀是我们将来必须要面对的问题，而且可以肯定地说一句，这个通胀绝对不会是温和的，超越上世纪70-80年代几乎可以肯定。当年美国“杀死”通胀靠的20%以上的联邦基金利率，今天我们期待的是另外一个保罗?沃尔克，可是要全球政府和央行都有沃尔克的气魄恐怕是不可能的，而且在现阶段经济不稳的情况下贸然出击，恐怕会有更恶劣的效果，两难最能说明决策当局的处境。
然而，目前态势的发展可能是作为政府和央行最不愿意见到的，在美元接近零利率的大环境下，美国金融机构经过急救后开始恢复元气，信贷开始解冻，以大型对冲基金为首的国际炒家开始利用美元做利差交易，这个名词最近几年最多用在日元身上，但是今天已经变成美元的专利。
相信熟悉港股的投资者都应该清楚，当初日元利差交易一旦平仓的时候，全球资本市场都面临不小的动荡，日本资金回巢往往伴随的是股市的大跌。然而，今天相对于美元来说，日元的地位和影响力则是小巫见大巫，而且主要的商品都以美元标价为主，一旦市场上的美元多起来，资本市场必然是风起云涌，从而导致泡沫和恶性通胀的诞生。
美国人并不惧怕通胀，并不惧怕美元贬值，但是美国人需要别人购买他们的国债，一旦美元贬值过快，美国国债就不受欢迎。因此，美国人的如意算盘当然是美元的有秩序下跌，但是一旦炒家们的力量很难抵挡的时候（不要小看对冲基金的能量），美元的下跌速度就会加快，那么美国当局恐怕得采取一定的措施来稳定美元，包括继续口头上的“强势”美元政策，收紧信贷等。一旦市场上认为美元回升，炒家们就会大手沽售高息货币、商品及股票等，全球资本市场在未来日子里动荡不安是在所难免。
这个是我们以泡沫治泡沫必须承受的代价，但是美国决策当局能否如意地干预市场值得怀疑，毕竟他们目前最需要的还是印钞票，一旦局面失控，二次海啸不是痴人说梦。因此，还是建议大家买入黄金及相关股票，不管后市如何发展，恶性通胀一定会在相当长一段时间内伴随我们。
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