美元指数从今年三月初开始下跌，目前累计跌幅达到15%，且连续破位，有继续下行的势头。基本面来看，美元的走弱与其持续数年的贸易逆差以及政府赤字庞大有必然联系，但其波幅之大，则有很大一部分功劳要归功于投机套利资金的操作。为了避免金融危机对实体经济造成剧烈的伤害，美联储想金融体系注入了大量的流动性，低利率下的美元成为全球套息交易的新宠，一如多年前的日元。但美元比日元的国际地位更加重要，影响更为广泛，美元剧烈贬值的后果则是推高了资源、能源价格，商品货币持续走高，而这些恰恰是实体经济复苏的绊脚石。美联储注入的大量美元或许将事与愿违，新的结构性矛盾已显而易见，而新的泡沫与危机也恐怕为时未远。

在历次危机系里之后，瑞士法郎的避风港地位已渐趋明显。从技术面看，美元/瑞郎连续两周不断破位下行，中期后市依然以看空为主。日内技术面已出现回调整理迹象，H4周期形态上的调整箱体已经形成，而RSI指标也正在修复积蓄动能。建议投资者逢高做空。