■见习记者 刘健健

　　雅虎阿里股权谈判终于水落石出。

　　阿里巴巴集团与雅虎近日联合宣布，双方已就股权回购一事签署最终协议。阿里巴巴集团将动用63亿美金现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎手中持有阿里集团股份的一半，即阿里巴巴集团股权的20%。

　　至于回购的巨额资金来源，阿里巴巴方面表示，将动用部分现金储备，同时计划通过借贷、股权和股权关联融资相结合的方式筹措。

　　阿里重掌控制权

　　71亿美元买回来的不仅是20%的股份，阿里巴巴通过此次交易，夯实董事会控制权。

　　“这笔回购交易的目的很明显，马云希望拿回阿里巴巴集团的控制权。”中国互联网实验室董事长、博客中国创始人方兴东说。

　　据悉，作为交易的一部分，雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力，同时也放弃一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。

　　这是借鉴2011年阿里巴巴集团与私募股权投资公司、俄罗斯风险投资公司等机构的财务投资方式。即机构投资者以财务投资的方式“借款”给阿里集团，但不会拥有投票权，这部分权力将转交给阿里巴巴团队。日本软银不会参与收购此次雅虎出售的阿里巴巴集团股权。

　　这将保证雅虎和软银的投票权降至50%以下，阿里巴巴团队将获得绝对多数投票权，从而确保把阿里巴巴集团的控制权掌握在自己手中。

　　“雅虎和软银的投票权降至50%以下，是这笔回购交易的重点。”互联网分析师、正望咨询创始人吕伯望认为，对于一家体量巨大的互联网公司而言，调整后的股权集中度将使阿里巴巴在更加自由和平稳的结构中运行，有利于长远发展。

　　雅虎获丰厚回报

　　“双方达成交易后，阿里巴巴把命运重新掌握在自己手中，雅虎股东利益也得到一定补偿。”易观智库分析师齐剑哲认为，雅虎同样在此次交易中受益，通过出售阿里巴巴20%的股权后，将获得约71亿美元的收入，股东利益在一定程度上得到了满足。事实上，雅虎股东内部一直都希望通过出售部分亚洲资产的形式分红套现，但此前由于各方利益迟迟无法达成统一，阻碍了交易的进程。

　　根据已经公布的协议，“此次回购的价格将由股权融资确立的公司估值所决定，但阿里巴巴集团的估值将不得低于350亿美元”，以此计算，雅虎所占股份价值超过140亿美元。也就是说，雅虎对阿里巴巴集团7年的投资获得了超过14倍的回报，此番套现71亿美元，等于锁定了一半收益。

　　而另一方的雅虎又急需收益。

　　截至2012年5月12日，雅虎的市值约为185.1亿美元。2012年第一季度，雅虎营收为12.21亿美元，净利润仅为2.86亿美元。142亿美元可以占到雅虎总市值的76.7%，按雅虎目前的营收和利润情况，仅阿里巴巴集团第一步支付的71亿美金就几乎相当于雅虎6年的利润总和。

　　阿里否认上市计划

　　根据阿里巴巴和雅虎达成的回购协议，未来阿里巴巴集团上市时，有权以首次公开招股价回购雅虎剩余股份的50%。在IPO禁售期后，阿里巴巴集团须向雅虎提供登记权，并在雅虎认为适当的时机协助其处置所持有的剩余股权。

　　值得注意的是，双方协议中并不存在对阿里巴巴集团必须要上市的法律约束。阿里巴巴集团方面强调，到目前为止，阿里巴巴集团并无IPO具体计划，更没有上市时间表，关于上市的决定将由阿里巴巴集团董事会在未来适当的时机作出。

　　阿里雅虎的七年恩怨情仇

　　□2005年8月 雅虎向阿里巴巴集团投资10亿美元，收购了阿里巴巴集团40%的股份。

    □2007年11月 阿里巴巴创下了中国互联网公司IPO最大融资金额15亿美元的纪录，雅虎收益最大。

    □2008年12月 阿里巴巴3亿美元投资雅虎口碑，淡化雅虎门户业务。

    □2009年1月 卡罗尔巴茨接掌雅虎之后，雅虎同阿里巴巴的关系逐渐紧张。

    □2009年8月 阿里巴巴将旗下口碑网从中国雅虎剥离，再次并入淘宝。

    □2009年8月 阿里巴巴集团宣布了旗下中国雅虎业务的新重组计划，将剥离2008年加入中国雅虎的分类信息业务。

    □2009年8月 阿里巴巴集团十周年庆典，雅虎抛售了持有阿里巴巴B2B的股份。

    □2010年9月 阿里巴巴集团十一周年庆典，雅虎宣布进军中国内地市场，直接与阿里巴巴竞争。

    □2010年9月 阿里巴巴欲回购雅虎所持股份，雅虎紧握不放手，双方矛盾激烈化。

    □2010年10月 雅虎投票权增至39%，而马云等管理层的投票权却降至31.7%。

    □2011年9月 雅虎CEO卡罗尔·巴茨离职，分析认为这将为雅虎寻求出售或分拆扫清障碍。

    □2011年10月 媒体报道，阿里巴巴集团有意竞购雅虎。

    □2011年12月 国外媒体报道，雅虎正考虑通过一项价值170亿美元的免税交易出售全部亚洲资产，其中包括所持阿里巴巴集团和雅虎日本的股份。

    □2012年2月 据国外媒体报道，阿里巴巴正向多家银行寻求共30亿美元贷款。

    □2012年2月 雅虎股价出现跳水，跌幅一度超过7%，至收盘时跌幅为4.71%。

    □2012年4月 雅虎CEO斯科特·汤普森在雅虎第一季度财报电话会议上表示，雅虎将尝试通过简单的交易，将所持40%的阿里巴巴集团股份变现。

    □2012年5月 雅虎和阿里巴巴就股权回购签署最终协议。