| 来源： |
观点地产网 |
发布时间： |
2011年02月16日 13:33 |
作者： |
武瑾莹 |
| |
2月15日，有消息表示，碧桂园于2月7日公布的拟发行美元债券规模为7.5亿美元。
该消息虽然并未得到碧桂园方面的确认，但这是近一年来碧桂园的第三次海外发债融资了。
实际上，进入2011年后也已有多家房企在境外发行人民币或美元债券。这样的融资方式虽能解决房企在资金方面的燃眉之急，但标准普尔却认为，此举为房企的财务状况带来了很大的压力。
7.5亿美元
据外媒2月15日最新报道称，碧桂园控股有限公司计划本周在国际市场发行价值7.5亿美元的美元债券。合约细则显示，上述7年期优先债券的发行所得将用于公司现有项目及新项目开发，以及一般公司用途。
知情人士向观点地产网表示，碧桂园此次发债的融资金额的确可能达到这个数字。
今年2月7日，碧桂园已发布公告称，计划发行7年期优先票据，具体募集金额以及票面利息将视市场行情及投资者兴趣再行确定。高盛(亚洲)以及摩根大通为拟定票据发行的联席全球协调人，高盛(亚洲)、摩根大通以及德意志银行为票据发行的联席账簿管理人。
这是近一年来碧桂园的第三次海外发债融资。显然，从2010年开始，碧桂园将发新债还旧债的手段运用到了极致。
事实上，除了碧桂园之外，在这几个月有多家企业都在积极发债，包括瑞安房地产、中骏置业、佳兆业、恒大及合生创展等。
而最大一笔莫过于恒大地产14亿美元的合成型人债，该金额至今尚无突破。
作为专业的评级机构，标准普尔对香港上市内房企如此密集发债融资并不表示乐观。
再融资风险
2月15日，标准普尔发表研究报告称，激进的债券发行对中资房地产开发商的信用状况施压。
标普地产分析师符蓓表示，杠杆性提升所带来的负面影响将会超过债务到期状况和流动性改善所带来的正面影响，激进的债务融资支持的扩张依旧是评级的主要风险之一。如果目前的市场状况迅速恶化，一些发债人的评级将有可能面临下调的风险。
符蓓称：“我们不能确定部分房地产开发商是否会依计划进行以债务融资对国内借款的再融资。很多公司极为偏好债务融资支持的扩张，它们可能有意将债券发行所筹集资金用于增加流动性缓冲和在市场状况仍有利的时候进行收购。因此，在我们的评级中对结构性次级风险可能的改善的影响有限。”
面对恒大、恒盛、碧桂园等积极发债的企业现状，标普认为，假如房地产销售和利润率的削弱幅度超过预期，则这些发债人的财务状况将面临挑战。
符蓓指出：“如果房地产商继续以这种频率发债，它们将面临重大的再融资风险，因债务到期时间过于集中在短短几个月内。如果房地产市场或资本市场状况在临近债券到期日的时候无法发挥支持作用，则部分发债人将出现财务困难。”
债券发行的融资所得仅能暂时改善流动性，因房地产商始终在寻找机会进行扩张和买地。很多房地产商近年主要通过债务融资实现扩张，除非它们扭转自身的发展计划，否则借款规模将继续上升。而标普认为这种情景不太可能出现。
符蓓表示：“房地产市场杠杆性和波动性的上升对房地产商是风险性组合。如果房地产市场交易量和平均售价大幅下降，则这些公司的流动性将面临压力。那些在市场周期波峰时以较高成本购入土地的房地产商面临尤其高的冲击。”
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
