| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年07月17日 09:27 |
作者： |
张艳红 |
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张艳红
深入分析，碧桂园的模式所针对的客户并不是实实在在的“刚性需求”，相反，碧桂园的市场更依赖于自身“培养”起来的“改善型需求”。因此，在还是刚性需求为主的国内房地产市场，碧桂园渴望培育一个新的改善型市场，需要的是足够的耐心。至于市场空间到底有多大，更多取决于“培养”的程度。而碧桂园的风险，正是在于这个并不确定的“市场空间”上。
事实上，当年一起依靠郊区大盘成功的雅居乐、星河湾、奥园等公司，都已经逐步“中心化”，只有碧桂园依旧坚守着老路。
不过，由于土地成本和建筑成本均不高，以及可以灵活控制的开发进度，在碧桂园看来，投资的风险并不大。比较而言，大手笔投入中心城区购买“地王”，更容易受到现金流以及市场波动的影响。
从财务上看，碧桂园的确不曾发生过严重的危机，2008年年报显示，即使最困难的时候，公司依然拥有30亿现金。而当时，个别在市区表现激进的地产商已经出现了银行贷款的“逾期”行为。
也许，高风险意味着高收益，反之亦然。根据碧桂园在今年年初确定的目标，公司希冀全年销售190亿，实现业绩增长10%。
如果把10%的增长，放到2009年的全国房地产行业去对比，似乎有点寒碜。不过碧桂园投资者关系部主管刘嘉毅解释，公司追求每年有个稳定的增长幅度，而不是大起大落。
香港一家研究机构的人士评论，碧桂园在上半年的业绩，与年初表达的目标一致。当然，其增长没有其他公司那么快，但只要能够达到预期，机构会认为这个公司属于正常经营，不会将其评级降低。
对于各种质疑，上述人士还表示，可能外界对碧桂园的预期太高，而且上一轮房地产市场让投资者习惯了开发商成倍甚至两倍的增长，从而导致预期和现实之间产生极大落差。事实上，成熟的公司一般都不会追求每年100%的增长，以中海地产为例，每年的硬性增长目标仅为20%。
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