| 来源： |
投资有道 |
发布时间： |
2009年03月11日 15:20 |
作者： |
俞志强 |
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花旗、瑞士信贷、野村证券等著名外资投行，都认为，2009年仍有机会，并多看好银行、保险板块。
2009年，是中国的牛年。牛年能否走出牛市，是投资人十分关心的。里昂证券风水报告指出，与公牛相比，今年更可能成为挥斧大削减之年(斧axe与公牛ox读音近似)。里昂风水师认为，2009年，市场大部分时间将表现更像一头“母牛”(a cow of a year，可理解为“不利的一年”)。不过，里昂指出，尽管这将是“母牛”之年，但风水指数清楚显示，投资者不必过于绝望。
同样，花旗、瑞士信贷、野村证券等著名外资投行，都认为，2009年仍有机会，并多看好银行、保险板块。
花旗:短期购买受益财政刺激股票“社会稳定是内地政府的工作之首”，这是花旗中国研究主管和策略分析师薛澜（Lan Xue）的核心观点。在出台4万亿财政刺激方案和一连串的利率调降的支持下，中国政府已经开始积极应对经济的迅速衰退。政府已关注到出口和建筑行业的疲软，以及随之带来的数百万人失业。
薛澜指出，银行业的贷款意愿是一个关键因素，这对中国经济增长能否达到8%的目标下限极其重要。她认为，虽然在亚洲金融危机的痛苦经历，可能会使银行业在这一景气下行周期更审慎地选择贷款对象，但银行业仍然在政府的有效控制之下。
虽然8%的2009年中国经济增长率,系花旗基本假设，但长期通缩的可能性仍然不能忽略，甚至对通缩的担忧可能超过经济增长率，因为通缩将影响大量企业的补充存货、私人消费的复苏和地产行业的转暖。薛澜认为，第一季度为中国投资者的“蜜月期”，投资者会购买那些受益于财政刺激政策的股票，在第二、三季度则会更多关注企业补充存货和地产复苏所推动的行业。当然，如果通缩征兆浮现，股市将在第二季度再度探底。
花旗认为，短期跑赢大市的，将是周期性、能源、二线城市地产发展商、必需消费品、高速公路、公用事业、保险、卫生保健和网络游戏行业，未来则需要更多关注银行、电信以及非必须消费品行业。花旗2009年首选股为：中国人寿（2628.HK，目标价31.20港元）、中国医疗技术（CMED.O，目标价35美元）、中海油（0883.HK，目标价7.80港元）、大唐发电（0991.HK，目标价3.40港元）、合生创展（0754.HK,目标价9.87港元）、网易（NTES.O，目标价21.02美元）、远洋地产（3377.HK，目标价5.39港元）、沪杭甬高速（0576.HK，目标价4.20港元）。
瑞士信贷：超配防御性品种瑞信策略分析师陈昌华（Vincent Chan）认为，由于市场已经充分反映了众所周知的风险因素，中国股市2009年将会取得绝对正回报，且表现会优于区域其他市场，这是个良好的机遇。瑞信预期，MSCI中国指数2009年将上涨24%，上半年非周期股将跑赢大市，而下半年，投资者则需要逐渐建立周期股的头寸。
投资组合方面，瑞信2009年继续建议超配防御性品种，如电信、消费、科技、保险和卫生保健等行业；低配利润波动风险最高的行业，如银行、工业、能源、原材料和公用事业；标配房地产行业。瑞信2009年的首选股票：中国移动（0941.HK，目标价90港元）、平安保险（2318.HK，目标价47港元）、百丽（1880.HK，目标价12.52港元）、海螺水泥（0914.HK，目标价35港元）。
野村证券：经营管理良好公司是09年白马野村证券策略师辛恩·达比（Sean Darby）称，近6个月来,中国投资者已经深刻体验经济周期“过山车”。从当初引入价格管制，到近期权威部门为抵御通缩威胁而启动的4万亿财政刺激政策，辛恩·达比认为，2009年股票市场关键源动力在于，当局政策与央行货币调控的交互作用。他指出，政府往往在景气末端为高通胀的社会影响困扰，相应地在通缩深渊又会担心失业率。
辛恩·达比认为，中国股市和经济在2009年将分道扬镳。虽然通胀前景改善应该有助于消费量的改善，但是出口放缓将重压经济增长；虽然财政刺激政策平滑了全球需求剧降带来的冲击，中国仍将面临短期通缩的打击。而股票市场表现的关键在于，中央银行和商业银行积极成功地扩张它们的资产负债表。
辛恩·达比指出，香港与中国大陆联系紧密，已然受到全球经济放缓的冲击；而紧盯美元的联系汇率，更使香港备受美国货币政策变化牵引。不过，与“非典”前和1997~1998年危机类似，股票市场已经充分反映经济基本面。而具有讽刺意义的是，每当美元疲软，港币却有升值压力。
野村认为，那些具有经营管理良好、商业模式稳固、健全的经营策略和成功记录的公司是2009年白马，如野村买入名单之上的中国海外发展（0688.HK，目标价14.91港元）、恒安国际（1044.HK，目标价27.87港元）、工商银行（1398.HK，目标价4.97港元）、中国石油（0857.HK,目标价10.45港元）和中国旺旺（0151.HK，目标价3.80港元）。野村认可高风险高收益的股票为，中国南车（1766.HK，目标价5.20港元）、大唐发电（0991.HK，目标价5.40港元）和合和实业（0054.HK，目标价34.00港元）。2009年面临基本面恶化、股价面临回落的则包括：阿里巴巴（1688.HK，目标价4.05港元）和嘉里建设（0683.HK，目标价14.40港元）。
对2009年中国股市持乐观看法的还有高盛策略师邓体顺（Thomas Deng），他指出，“中国股市2009年上半年可能开局不利，或许会再度下探近期低点，随着宏观经济的改善,可能会在下半年出现复苏。”上半年，高盛“看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网/传媒、电信和部分基础设施企业股票，从贝塔值的角度看，下半年则转向金融股（银行、保险、房地产）以及周期性较强的行业（原材料和海运）”。
摩根大通董事总经理李晶（Jing Ulrich）则认为，“A股股值已达到合理水平,估计未来股市再度大幅下滑的空间有限。”李晶表示，“港股企业盈利如在2009年见底,大盘于2009年中触底可能性很大。投资机会在于4万亿财政刺激政策和新农村改革。”
box:外资投行建议持有品种外资投行
花旗中国人寿（2628.HK）中国医疗技术（CMED.O）中海油（0883.HK）
大唐发电（0991.HK）
合生创展（0754.HK）网易（NTES.O）
远洋地产（3377.HK）沪杭甬高速（0576.HK）
瑞士信贷中国移动（0941.HK）平安保险（2318.HK）
百丽（1880.HK）
海螺水泥（0914.HK）
野村证券中国海外发展（0688.HK）恒安国际（1044.HK）
工商银行（1398.HK）
中国石油（0857.HK）中国旺旺（0151.HK）
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