证券分析：中国建筑全年盈利可达标

　　中银国际

　　中国建筑国际(3311)公告今年前三季度收入和经营利润分别同比增长2%和36%至81.3亿港元和71亿港元，分别相当于我们全年预测的57%和64%。虽然去年前三季度收入和经营利润在全年收入和经营利润中的占比为70%和72%，今年这一比例似乎较低，但是，我们维持今年的全年盈利预测不变，因为我们了解到，一些新收购的项目将于4季度起开始带来盈利贡献。这些项目包括：南京长江二桥TOT项目和新八一大桥TOT项目，我们预计这两个项目今年共将为公司贡献约6,000万港元利润。

　　公司今年3季度收入和经营利润分别同比增长3%和25%至25亿港元和2.3亿港元。得益于内地业务的盈利贡献增加，总体经营利润率也由今年上半年的8.5%提高至3季度的9.3%，分别比去年同期高出2.6和1.3个百分点。上半年，内地业务在公司总收入中的占比为25%，我们预计全年这一比例将达到30%。

　　我们维持对中国建筑国际的买入评级和6.60港元的目标价不变。我们的目标价是现金流折现模型(假设加权平均资本成本为13%，永续增长率为3%)得出的公允价值6.35港元和15倍目标市盈率得出的公允价值6.76港元的均值。(摘录)