高盛证券表示，中石油(00857)(沪：601857)、中石化(00386)(沪：600028)和中海油(00883)定於4月28日港股收市后公布各自的2010年一季度业绩。

　　报告表示，预计将看到以下同比趋势：受原油实现价格自09年一季度较低水平大幅上涨的推动，勘探及生產板块的业绩同比大幅提升；炼油板块的业绩同比走势疲软，原因是原油价格上涨，而成品油价格缺乏调整；利润率的上升带动化工板块业绩走强；销售板块的业绩同比增长，因為09年一季度的基数较低(当时需求疲软导致利润率下降、销量疲软)。

　　总体而言，该行预计这三家企业的业绩均将同比有较大增长。鉴於中石油的勘探及生產业务比重相对高於中石化、炼油业务比重低於中石化，高盛预计中石油的盈利同比增幅将高於中石化。预计中海油在2010年一季报中仍然将只公布运营和收入数据，而不公布成本和利润数据，因此难以进行直接比较。

　　该行料2010年一季度中石油营业利润和净利润分别為434亿元(人民币，下同)和306亿元，分别同比增长48%和61%。预计中石化一季度营业利润和净利润分别為227亿元和162亿元，分别同比增长38%和45%。预计中海油一季度收入為288亿元，同比增长116%。

　　中海油產量劲增回报率高

　　高盛认為，值得关注的主要问题包括炼油毛利和化工业务利润率的走势、有关潜在併购的评论、潜在监管改革的任何最新进展(如天然气定价、成品油定价、资源税、石油特别收益金等)以及有关中海油近期宣布的新发现的更多细节。

　　该行维持对中海油的「买入」评级，因為其產量增长强劲、回报率高、勘探潜力可观(包括入股权)，而且监管风险较小。维持对中石化H股的「中性」评级和对中石油H股的「卖出」评级。高盛对这三家企业的全年盈利预测和12个月目标价格保持不变。

　　中国国际金融发表研究报告表示，儘管2009年低基数效应已经令市场预期各行业一季度利润普遍大幅度回升，认為石油石化行业实际情况可能仍好於市场预期。

　　上石化首季盈利料增418%

　　个股方面，净利润增幅最显著的是下游企业上海石化(00338)(沪：600688)，预计一季度每股盈利0.12元，同比增长418%。一体化石油公司在原油价格回升和下游板块复苏的大环境下，盈利增幅同比在40%至66%之间，环比在31%至43%之间。海上油田服务和工程业务因中海油本轮勘探开发高峰期已过，利润增长相对较低。

　　中金表示，今年以来行业趋势令该行对下游需求复苏信心增强。该行上调上海石化2010年盈利21%，高於市场47%。上海石化H股评级从「中性」上调至「审慎推荐」，目标价為3.6港元。目前上海石化H股对应2010年市盈率和市净率為7.1倍和1.03倍，处於亚太石化公司估值低端。A股估值较合理，评级从「减持」上调至「中性」。另外，上调中国石化A股评级从「中性」至「审慎推荐」，重申H股「审慎推荐」评级和7.5港元目标价。A股和H股2010年市盈率分别為13倍和7倍，具有较高吸引力。

　　中金表示，中国石油也将受益於下游盈利环境的改善。但认為目前市场对其成本上升估计不足，盈利预测仍有下调空间，维持AH「中性」的投资评级。