得益于内地乘用车市场迅猛发展，2009年东风集团股份(0489)的净利润同比增长58%至62.5亿人民币，优于我们预期。我们预计今年乘用车和商用车市场的需求将持续旺盛。基于15倍2010年预期市盈率，我们将东风集团股份的目标价格从9.75港元上调至15.20港元。

　　支撑评级的要点：乘用车业务的盈利贡献占2009年总经营利润的100%以上；2009年东风汽车集团的乘用车销售收入和经营利润分别增长42%和59%；2009年公司的商用车销售收入和经营利润分别增长5%和25%。

　　评级面临的主要风险：宏观经济前景面临不确定性。

　　估值：为了反映2009年业绩较好，我们将2010年东风集团股份的盈利预测上调35%。该股当前股价相当于12.9倍2010年预期市盈率和11.7倍2011年预期市盈率。我们认为估值并不算贵。基于15倍2010年预期市盈率，我们将该股目标价格从9.75港元上调至15.2港元。维持买入评级。