| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年12月28日 15:40 |
作者： |
石镜泉 |
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文/石镜泉
近日港股成交明显减少，市场淡静。这是因为不少投资人、机构交易员一般都有年底结账的习惯，不再在市场里折腾，于是每到年底，股市、汇市、商品市都因交易量少了而静下来。今年尤其如此，因为很多基金公司大赚其钱。香港恒生指数从年初的14000点水平升到最高23000点水平，涨幅逾6成。即使什么都不做，光是手里拿着股票就已经比去年赚了很多。所以到年底，很多基金经理抛掉些股票以锁定利润，然后就高高兴兴地去过节了。市场也就安静了下来。
而"静"恰恰提供了布局的时机。有云："山、林、风、火"之法，是为：不动如山、徐行如林、疾走如风、攻烈如火。其中，徐行如林就是静静地布局，待布局完成，便会立时翻身现形，强劲出手，打得敌人落花流水。
市场上流传，在1987年12月，索罗斯的一员大将Krieger，就是趁环球众炒家岁末收工时布好个局。待到1988年1月，其他炒家开工时，便发觉美元已扭转了1987年12月的跌势，来了个大转向。Krieger便疾走如风，攻烈如火，等到大家明白是怎么一回事时，Krieger已分红度假去了。
所以，目前市场淡静并不可怕。不排除有大鳄会趁其它鳄冬眠时来个徐行如林的可能，以备他日可以疾走如风，攻烈如火。是也不是，等到2010年1月便知。况且除非港股就此长跌，不然这批正在休假的基金经理明年一开工，第一个任务便是买货。
在乐观之余，投资者亦要留一手，就是紧盯成交额。当指数升，而成交额又回到700亿港元以上时，应是港股再发力向上之时。当然如果出现了700亿港元的成交，但指数却下跌，又将另作考虑了。
之所以要看成交额，是因为"有钱能使鬼推磨"在金融市场里是金科玉律。
港股受两种货币--美元和人民币供应的影响。美元的M1和M2在近月一直有放缓迹象，也因此出现了近日美元指数回升的情况。不少投资者一直认为美元供应多、多、多，其汇率会贬、贬、贬。其实当美元M1、M2增长都放缓时，美元回升是迟早的事。
美元指数会回升多少？预计可以回上80至85水平。但不会一口气上来，而是反复回升。美元回升对港股的压力相当大，但会表现为阶段性的影响。
而人民币的供应对港股的影响更为直接，这是因为不少流入香港的资金源于内地。这些资金可以从内地潜入香港，亦可以绕个圈，西游后，以卖美元买港元方式大摇大摆流入香港。香港金管局前期所接的卖美元盘，可能就跟内地资金有关。如果人民币供应减少，必然会对港股形成巨大打击。
内地的M1、M2货币增长有两点要留意：一是两者增长率是否放缓。二是内地M1、M2的增长周期和内地股市周期的关系。
以前内地M1的货币增长期一般为4年，两年升、两年跌，由此推测2009年的M1货币增长未必会于2010年便收缩，可能有1年多的缓升期。如果真如此，则明年M1仍会增长，但中央会谨慎地去收紧，只是未必会一刀切。不少分析者预计2010年的银行信贷增长仍有7万亿至8万亿元，较以前的五六万亿元并不算少。
另外，M1货币增长一般领先于上证指数3至4个季度，2000/2001年如此，2003/2004年如此，但2007年之后，M1货币增长领先时间有所缩短，这可以解释为股市反应快了，又或者是政府的行政措施奏效更快了。在这次金融危机中，政府干预措施更快，股市的反应亦更快。
截至今年11月底，M1、M2货币增长率未见放缓，要等见到12月和明年1、2月的数据回软了才可谓放缓。因此，目前来看，人民币供应趋紧压力更多地来自心理，而不是实际压力。
投资者可以密切关注市场成交情况，同时为下阶段投资布局。
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