大福证券：地产股投资价值相当吸引

　　虽然09年第三季美国经济增长率由之前估计的2.8%调低至2.2%，但乃是过去4个季度录得经济收缩以来首现正增长，这亦标志着该国自大衰退以来其中一个最严重的经济衰退终告结束。此外，11月美国二手房年度化销售按月增加7.4%至654万个单位，创接近3年以来的最高水平。美国经济数据可人，加上内地股市喜见反弹，沪深300指数弹升0.9%，均有利港股的投资气氛。

　　虽然恒指在周二温和反弹后，周三早段缺乏方向，幸而午后有趁低吸纳跟进买盘出现，有助该指数最终上升1.1%收市。然而，大市成交进一步减少至442亿元，是自10月12日以来的另一新低，反映投资者在圣诞节假期前普遍采取观望态度。恒指连续两个交易日上升，有助收复之前5个交易日累积下跌1,138点的三分之一跌幅。虽然大市普遍造好，但金融股为大市上升的主要功臣。此外，若干最近上市的新股亦表现抢眼，中国玉米油(1006.HK,$4.74)、春天百货(0331.HK,$2.67)及龙源电力(0916.HK, $9.99)分别攀升15%、9%及6%。

　　中国太保(2601.HK,$28.30) 在其H股首个交易日成为最活跃港股，成交额达36.3亿元，共有1.29亿股股份转手，占发售股份15%。其股价全日在招股价每股28元上下2%的区间徘徊，最终较招股价高1.1%收市；而其于上海证券交易所上市的A股亦温和上升0.3%，以人民币23.32元收市，即H股较A股溢价近6%，相对中国人寿(2628.HK,$37.45,持有)及中国平保(2318.HK,$66.80,持有)的H股较A股分别溢价12-15%。

　　公司/行业动向

　　华昱高速(1823.HK,$1.29)是内地小型公路股，在其首个交易日亦表现平稳，收市价较招股价每股1.28元高1%。该公司唯一的公路项目随岳高速公路(湖南段)是双程3线行车的高速公路，计划全长约24公里。在随岳高速公路于2011年底前竣工，华昱仍处于创业前期。该公司的上市同业因拥有宏大扩展计划而显得较吸引。四川成渝高速公路(0107.HK,$4.13,持有)于今年较早时间成功夺得成都-自贡-泸州-赤水高速公路成都至眉山段的建设、经营、移交合约，该公司亦正计划收购成南高速公路及遂渝高速公路四川段，该3条高速公路将令四川成渝收费公路组合的应占总长合共增加约八成。浙江沪杭甬(0576.HK,$7.28,持有)亦表示有意透过其母公司的资产注资，为其收费公路资产组合增添新项目。浙江沪杭甬的母公司是浙江省主要的收费公路营运商，占该省现有高速公路逾七成的市场份额，而其母公司所拥高速公路的总长相当于浙江沪杭甬现有收费公路组合约5倍。

　　策略

　　虽然假期气氛浓厚或令港股在本年最后一周交投持续疲弱，但港府将于12月28日举行的土地拍卖应是市场焦点之一，会上将拍卖两幅大埔临海住宅地皮。我们认为信和置业(0083.HK,$14.54,买入)的投资价值相当吸引，因该公司在两年卖地停顿之前，成功以相宜价钱收购了大部分政府勾地表中勾出的土地。分析员：曹福达