大福证券：将有利好政策推动中资股

　　港股在周三持续向好，地产及消费股表现出色。中央政府致力刺激个人消费，推动中资消费股走强；而受惠旅客消费开支回升，本港上月的零售销售增长高于预期，则刺激本地消费股造好。此外，中港地产股均受追捧，反映投资者看好两地房产市场。传言掌控国有银行股权之汇金拟推出若干措施，以支持内地银行或有需要进行的集资计划，中资银行股继续回勇。恒指成份股普遍造好，带动该指数温和上升。恒指于过去3个交易日累积上升1,155点，完全收复上周五因杜拜世界突然爆发债务危机所引致的损失。

　　澳洲储备银行史无前例地连续3个月调高利率，反映对经济能稳健地摆脱谷底充满信心。然而，澳洲储备银行仍是20国集团中当前唯一敢于调高利率的央行。日本正面临通缩的威胁，而日圆走强亦令该国的出口受压，央行仍需向金融市场注入更多流动资金以刺激经济。投资者对各国央行动向感迷惑，港股在周三午市出现回吐压力，令恒指升幅收窄。

　　公司/行业动向

　　10月份本港零售业总销货价值同比攀升9.8%至初步估计的228亿元，总销货数量则同比增加8.2%，表现胜于预期。9月份初步估计的零售业总销货价值修订为214亿元，同比上升2.6%。今年首10个月，零售业总销货价值同比下跌2.2%，总销货数量则同比减少3.1%。鞋类及衣饰的销货数量升幅最大，达17.8%。其次为杂项耐用消费品(零售量上升15.2%)；燃料(上升14.9%)；百货公司货品(上升13.8%)；电器及摄影器材(上升13.7%)；珠宝首饰、钟表及名贵礼物(上升11.9%)；汽车及汽车零件(上升9.4%)；家具及固定装置(上升8.2%)；杂项消费品(上升5.9%)；服装(上升5.5%)；食品、酒类饮品及烟草(上升3.0%)；以及超级市场货品(上升1.5%)。

　　从最大的零售销售增长项目类别显示，旅客的消费开支为整体零售销售增长提供动力，而本地消费开支亦见活跃。今年第三季零售业销售量较前一季增加6.9%，可见今年下半年零售业销售加快复苏。然而，该等零售销售统计数字仅用来量度本地零售业销售货品的收益。该等数据包括消费者在货品方面的开支，但并无计及服务方面的开支；数据包括访港旅客在货品方面的开支，但并无涵盖香港居民在外地旅游的开支，故该等数据并未全面反映消费者的开支。零售销售创佳绩，对零售商固然是佳音，但主要的零售物业投资者如太古(0019.HK,$92.25,买入)及九龙仓集团(0004.HK,$42.90,持有)于重续商铺租约时将可调高租金，对来年的租金收入增长亦带来保证。此外，港铁(0066.HK,$26.80,买入)运输服务及铁路沿线的购物商场的客运量及人流增加，该公司亦同样受惠。

　　策略

　　虽然澳洲央行坚定地逐渐撤回其货币刺激措施，但预期其他国家短期内应不会紧随。美国即将公布11月份就业报告，如报告显示就业职位并无大幅改善，可证该国的经济复苏依然脆弱。预期美国于周五公布的11月份失业率将由前一个月的10.2%轻微上升至10.3%，非农业就业人数仍持续减少，惟减幅料将少于前一个月的190,000人。中央政府或将宣布延续甚至扩大个人消费刺激措施的范畴，预期有关政策将可推动中资股的表现。商务部在「刺激消费」的重任下，已批注多项刺激消费措施，其中政府将继续推进农村消费及网上零售销售；我们预期中国的个人电脑需求将持续殷切，联想集团(0992.HK,$4.36,买入)甚具获重新评级的潜质。