短期资金利率创历史新高

　　20日，银行间市场资金“旱情”进一步加重，短期资金价格指标出现近乎疯狂的飙涨，但下午资金市场偶见异常成交，再度令市场对于央行干预的猜测升温。20日央行坚持发行央票，加上市场传言某国有大行资金违约，导致货币市场恐慌情绪弥漫，资金利率急剧上行。

　　点评：6月以来资金价格一直维持高位，未见缓解迹象，这不但在情绪上对A股市场构成冲击，而且资金面紧张一直持续会提高无风险收益率，对中国股市估值形成压力，目前大盘破位下行，弱势尽显，这种影响会显著放大。

　　6月汇丰中国PMI初值创9个月新低

　　昨日公布的6月份汇丰中国制造业采购经理指数(PMI)初值跌至48.3，创9个月新低。汇丰PMI今年一季度平均高达51.5，但5月PMI终值为49.2，意外跌破50并下降至8个月低位。此前，各大机构普遍预测6月PMI可能维持在接近5月的水平，预测平均值为49.1。但汇丰公布的6月份初值仅为48.3，显示制造业收缩幅度超过外界预期。

　　点评：新订单指数是拖累整体PMI指数回落的主要因素，未来制造业活动仍继续承压。经济数据的下行已经在市场预期之中并反应到市场走势之中，目前的主要风险则是超预期下行，市场将据此不断修正预期，并反映到股市表现上。

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