报告摘要:国债期货于9月6日(周五)挂牌交易,标志着金融期货市场产品的丰富以及利率市场化推进的进一步。 国债期货的推出,一定程度上将分流股票市场资金,对股市有冲击、但影响要小于历史。根据美国国债期货与现货的交易规模配比以及国内股指期货与现货的关关系,预计国债期货未来趋于正常态的交易规模约为现货余额的两倍以上、15万亿以上;同时国债期货单手资金规模4万左右、远小于股指期货,对新兴加转轨的市场来说,将分流A股的投机资金。但,考虑到A股的估值以及投资者结构来看,冲击相对90年代中期的历史要小。 国债期货的推出,对期货公司、参控股期货的相关公司、一些金融服务商以及保险和券商构成一定利好;对银行而言,则更须关注国债期货推出、未来利率市场化推进对银行的冲击,相对中性。 操作上,可把握国债期货推出对相关金融股的交易性机会,重点关注期货、保险的投资机会,逢低吸纳、正式挂牌上市时减持。