3月全国商品房成交市场在月底终于迎来“小阳春”行情,楼市松绑新政贯穿整月,促进需求加快入市,成交逐步回暖,我们监控的全国44城市成交指数3月为274,环比上升74%,与去年同期相比上升8%。3月39城市住宅成交指数为282,环比上升84%,同比上升11%。3月商品房成交同比终现增长,成交向上修复趋势确立,一方面是由于推盘放量回升,供给推动成交复苏所致,更重要的是政策面上新一轮松绑新政频出,加快需求释放所致:首先,3月初中央层面奠定了稳消费、去库存的政策基调,随后以“闵七条”为首的放宽首套、降低公积金贷款门槛的地方政策,开启了地方公积金政策宽松调整的新浪潮。而在3月30日,多部委联合“330政策”组拳出击,从降低购房门槛以及降低交易成本两方面,促进住房需求尤其是改善性需求兑现入市。我们认为未来政策面持续利好效应将继续传导至需求端,配合开发商继续加大推盘力度,成交将加快回暖,预计一、二线城市4、5月份单月成交同比实现超过20%的增长将是大概率事件。

　　各线城市成交出现分化,一线城市同比下滑,二、三线成交复苏

　　3月份,各线城市商品房成交环比均出现上升,但同比来看城市间却出现分化,一线城市推盘萎缩导致成交同比小幅下滑2.4%,但二线城市和三线城市同比均实现增长,分别同比上升8%和17.2%,成交复苏确立。房价方面,各线城市也呈现分化,其中一线城市房价在本月止跌回升,而二线城市和三线城市房价继续环比下跌。库存方面,一线城市库存继续呈现高位小幅下行,其他城市库存指数在连升4个月后出现了首降,环比下滑2.7%。

　　本月观点:

　　一季度受推盘萎缩的影响,成交同比增速放缓,但政策面上松绑新政密集出台,整体政策宽松力度已经与2009年相当,未来在多重政策利好的促进下,需求端将加快入市,配合供给推盘放量,成交复苏具备可持续性。在基本面持续向上修复的背景下,板块仍然具备超额收益的基础,考虑到目前主流地产股与板块估值比值重新回归到去年降息前水平,未来主流地产相对估值会逐步回升。因此,我们更加强调主流地产股的投资机会,重点推荐大的龙头,行业集中度提升的机会,招商地产、保利地产、万科、金丰投资;第二种是区域龙头优质成长股,中南建设、泰禾集团、首开股份;第三种是资源型,推荐新湖中宝、泛海控股。

　　风险提示

　　基本面回复速度低于预期,受房价影响政策面预期改变。