国家统计局公布2015年1-3月房地产行业运行数据:1-3月全国房地产开发投资16651亿元,同比增长8.5%;新开工面积23724万平方米,同比下降18.4%;房地产开发企业土地购置面积4051万平方米,同比下降32.4%;1-3月份,商品房销售面积18254万平方米,同比下降9.2%;商品房销售额12023亿元,下降9.3%。3月末,商品房待售面积64998万平方米,比2月末增加1076万平方米。

　　点评:

　　1-3月份销量降幅大幅收窄,上半年有望转正

　　1-3月份商品房销售面积和金额同比分别下降9.2%和9.3%,降幅比1-2月份分别收窄7.1个百分点和6.5个百分点。其中3月单月销售面积和销售额同比增速回升到-1.6%和-2.0%。一季度出台的二套房首付比例下调等政策正在陆续落实,保障房货币化补贴消化商品房库存的政策也将在各地持续推进。政策刺激下上半年成交量增速有望转正。

　　投资增速下滑超预期,保障房货币化安置将导致全年新开工数据持续较差

　　1-3月份全国房地产开发投资同比增长8.5%,增速比1-2月份回落1.9个百分点,3月份单月投资增速仅6.52%,下滑幅度超预期。3月单月新开工面积同比下降19.5%,降幅较1-2月扩大1.8个百分点。显示出当前库存压力下,企业投资意愿进一步下降,考虑到今年部分保障房采取货币化补贴方式安置,预计今年全年新开工数据将持续较差,未来投资增速还将继续回落。

　　为稳增长更大力度宽松政策可期,维持“推荐”评级

　　2015年一季度 GDP同比增长7%,触及经济目标底线,创出六年新低,其中房地产投资下滑对经济的拖累明显。稳增长压力下,政府对房地产的支持力度必将加大,商品房销量将持续回升以达到去库存的目的,才能促进投资的进一步释放,而接下来的政策重点可能在棚改货币化安置在地方的落实,以商品房转化为保障房消化库存。给予行业“推荐”评级,建议重点关注商品房转化为保障房更易落实的二三线城市开发商,中南建设、荣盛发展和福星股份,继续推荐保利地产,招商地产,国企改革四朵金花中洲控股、深振业、天健集团、南国置业。

　　风险提示: 未来销量低于预期,行业政策提前收紧。