上周建筑材料指数涨幅约3.2%,相对A股指数收益约为-0.6%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为2.9%、3.1%,三级行业管材指数涨幅约2.1%。

　　水泥行业

　　上周动态:上周全国水泥市场平均价格环比前一周持平;其中华东环比降约0.5%、西南环比增约0.86%。全国库容比环比降约0.6个百分点;其中西南环比降约2.5个百分点,华东、中南分别降约0.1、1.0个百分点。3月中旬散装水泥需求陆续启动,不同地区价格涨跌各异;需求启动情况与过去两年基本相同,以缓慢回升为主。

　　投资逻辑:年初以来水泥板块表现平淡(年初以来板块指数略涨0.2%),目前估值不高,基本面随3月中旬需求逐步启动后大幅下行可能性较小,股价具安全边际。密集降息确认货币宽松周期,财政政策亦保持积极态势(财政部批复3万亿额度臵换高息地方债券),加之环保力度提升利好行业供给端收缩,继续推荐标配水泥股。

　　玻璃行业

　　上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1127元/吨,环比增约0.16%,华中、华东、华南环比分别小涨约0.68%、0.57%、0.48%。全国浮法玻璃库存量为3527万重量箱(176万吨),环比上升1.06%。华东和华中地区上涨主推力在贸易商补库存需求;沙河地区连续2次降价累计达30元,对周边市场造成比较大的冲击。部分地区降价促销,产销量大幅提高;但加工企业承接订单同比有一定幅度的减少。

　　精选个股

　　1)白马成长:推荐长海股份(行业景气回升、新品放量,股权融资、高送转预期)、东方雨虹(防水份额提升、保温材料/建筑辅料布局开拓新业务增长点;显著受益油价下跌)、伟星新材(品牌、渠道优势显著,显著受益油价下跌,低杠杆、高分红)。

　　2)国企改革:推荐国企改革潜在壳公司海螺型材(安徽省投集团资产证券化预期),建议关注瑞泰科技(中国建材集团新材料资产证券化预期);推荐国企改革试点公司中国玻纤(行业景气回升;改革路径预计类似海螺水泥)。

　　3)类环保:推荐开尔新材(2015业绩有望高增长;复牌后动力有望提升;北仑电厂后续低温省煤器订单有望成为短期股价催化剂)。

　　4)思变转型:建议关注纳川股份(收购挺进新能源汽车领域;大股东现金参与增发,股价有一定安全边际);亚泰集团(转型医药预期)。

　　5)区域经济:推荐“京津冀一体化”、“一带一路”概念股金隅股份(兼具国企及土地改革预期)、天山股份(兼具国企及转型预期)、冀东水泥(兼具集团资产证券化预期)、祁连山、青松建化。

　　6)短期成本端改善:建议关注永高股份(受益于油价下跌)。

　　风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷。