催化剂:1)今年,赌场酒店客房量将提升18.9%,部分打通澳门的酒店客房瓶颈(2014年赌场酒店入住率达到96.4%,接近爆满,也是历史最高水平)、2)投资额73亿美元的新赌场项目今年开幕,将提升赌台量17.5%。另外,几个重要基础设施项目大约要到2015年之后才完成:3)澳门城际轻轨运输、4)北安码头、5)港珠澳大桥、6)粤澳新通道以及7)扩建澳门机场。

　　挑战和威胁:1)持续反腐工作、2)北京制定较低的2015年国内生产总值增长和M2货币供应量增长目标、3)澳门政府拟通过法案在赌场完全禁止吸烟以及4)澳门正在计划限制内地旅客量。我们也认为菲律宾和韩国是威胁,今年将啃掉部分澳门的市场份额。

　　我们分别预期2015年1季度至2015年4季度澳门总博彩收入环比增长为-16.9%、-4.0%、5.7%和8.1%,相当于2015年全年下降27.2%。我们认为总博彩收入有可能进一步环比下降,但是应该快要见底(或许已经见底)。我们预期澳门总博彩收入增长在2015年除了有新增赌台或者酒店客房的那些月份之外,月环比持平。下调行业评级至“中性”。