行业观点:(1)光伏:媒体报道可再生能源配额制已经上报到国务院,有望一季度出台。我们认为,随着国家对碳减排的重视,配额制的力度会加强。由于对各地政府、电网公司、电力公司都有相应的要求,会导致新增装机、弃电率都会有所改善,对光伏运营商最为利好。重点关注东方能源、特变电工、华北高速、森源电气、林洋电子。

　　(2)电动车:我们对于15年的销量判断形势比较乐观,主要原因是15年是考核截止年,数量将达20万辆以上,同比增速达到150%。季节分布上,一季度可能是环比低点,原因是补贴刚刚削减,以及春节等淡季因素,二季度销量逐渐提升,进入三季度,销量进入冲击阶段。关于买入时点,我们认为目前板块已经基本筑底完成,春节前后会迎来主升浪。重点关注东源电器、信质电机、拓邦股份、多氟多。(3)风电:风电上网电价出台,补贴下降的幅度较小,比预期要好,并且下调的时间也延后了半年,15年风电仍会出现抢装。重点关注金风科技。

　　行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看,新能源板块上涨2.00%,跑输沪深300指数1.38个百分点。各细分板块中,动力电池、太阳能、核电、风电分别上涨3.36%、2.11%、1.57%、1.50%。目前新能源板块的TTM PE为50.94倍高于历史均值38.82倍。细分子行业来看,最新TTM市盈率风电估值最低,为41.01倍;核电估值最高,为51.24倍;太阳能、动力电池估值居中,分别为47.30和51.20倍。

　　光伏产品价格持续下降。根据PV Insights样本统计,PV级多晶硅价格为19.18$/Kg,同比下降0.10%,二级多晶硅价格为18.46$/Kg,同比下降0.27%;中下游各环节,156多晶、125单晶硅片价格分别为0.87$/片、0.68$/片;电池片0.32$/W;组件最低价0.52$/W,均价0.61$/W。2014年下半年以来“抢装机”低于预期,产品需求受此影响持续下滑,相关制造类企业四季度业绩或将受累。

　　《光伏制造行业规范条件》征求意见稿发布。年产能最低要求:多晶硅3000吨,硅锭1000吨,硅棒1000吨,硅片5000万片,晶硅电池200MW,晶硅组件200MW,薄膜电池组件50MW,逆变器200MW;电池转换效率要求有所提高;能耗要求新版本中被重点提及。

　　万钢:电动汽车是汽车智能化、网络化的最佳平台。电动汽车百人会上科技部长万钢强调电动车“三纵三横”基本框架,电池、电机、电控建立在智能化、网络化基础上。14年新能源汽车产量8.49万辆,建设充电站506个,充电桩3.73万个。

　　重要新闻、公告回顾.

　　2014年中国光伏行业总结.

　　甘肃风电、光伏项目核准备案权限全部下放.

　　青岛发布新能源汽车产业规划.

　　风险提示:1、行业景气继续下滑风险;2、政策不达预期。