招商证券罗毅

　　宋都股份公告：拟以不低于4.80元/股价格，定增不超过3.13亿股，募资不超过15亿元，发行对象不超过10名(现金认购)，募资拟用于南京南郡国际花园与杭州东郡国际三期两个针对刚需的普通住宅项目。

　　冠城大通公告：拟发行可转换公司债券不超过18亿，期限6年，票面利率不超过4%，募资拟用于南京冠城大通蓝郡项目(住宅+商业)。

　　再融资全面放开明朗化。与新湖中宝定增完全投向棚户区改造项目不同，宋都与冠城的再融资募资直接投向商品住宅;至此，停止了3年的再融资全面放开趋势明朗化;

　　行政手段逐渐淡出，市场化融资渠道放开。随着房产税、保障房及个人住房信息系统等长效机制逐步建立，增供给成为引导市场向健康化发展的大方向，行政化调控手段将逐步淡出;再融资开闸以后，更加市场化的融资手段也可减少资金大量通过信托及地方融资平台形式进入地产行业;

　　融资机会难得引各路豪杰摩拳擦掌，二线民企受益弹性更大。对于拥有海外融资平台的大型房企来说，A股融资成本不具绝对优势，然而机会难得仍然会珍惜;二线民企融资渠道相对匮乏，并亟需大量资金支撑公司台阶式快速扩张，资金进入显著缓解公司财务压力，增强扩张能力，此类公司显著受益再融资放开，弹性更大;

　　消息将带来基本面和估值中枢的双重提升，板块继续在再融资与房产税消息中震荡向上。公司业绩释放动力充足，基本面向上将对板块形成支撑;“金九银十“销售的转好及市场景气度的回升将向市场注入更为充足的信心;基本面和估值中枢的双重提升为板块带来超过20%的向上空间，伴随创业板风险累积解禁潮来临，我们有理由相信风格切换仅在咫尺之遥;我们重申板块下半年的震荡向上行情，继续推荐招地、万科、南国置业、阳光城、荣盛发展、华夏幸福和福星股份;

　　风险提示：房产税扩围引发的市场情绪波动。(原载于证券投资)