一手房销量:1)环比:本周整体环比上升18%,其中一线城市上升18%,二线上升19%,三线上升16%。2)同比:整体同比升6%,其中一线升8%,二线升4%,三线升9%。3)本周与2014年全年周均比:整体降12%,其中一线降14%,二线降8%,三线降21%。4)累计同比:整体同比升4%,其中一线城市升33%,二线降3%,三线降6%。一手房整体成交均价环比升4.5%,同比降0.5%。二手房销量:本周环比降8%,同比降2%。

　　库存水平:12个典型城市一手房平均可售面积环比降1.0%,同比升21.8%,较2010年4月低点上升153%,较2012年1月高点上升29%。去化时间:12个城市新房去化时间13.8个月。

　　板块估值:2015年PE主流公司13.2倍,RNAV溢价3%。一线7.4倍,RNAV折价3%;二线12.4倍,RNAV折价2%;三线10.0倍,RNAV溢价2%;地产+X14.6倍,RNAV溢价13%;商业PE15.1倍,RNAV折23%。板块表现:上周板块整体上涨3.7%,跑输上证0.38pc。

　　本周观点:李克强总理表示要求强化地方政府合理调控房地产市场的责任,因地制宜,分城施策。我们预计全年行业政策环境将保持宽松,短期内市场对调控政策放松预期又起,一线城市有望放宽限购条件。维持2015年基本面“弱平衡”(去库存或者缓慢出清)的判断,整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局,依旧看好地产股在宽货币预期下的表现,建议关注两会后京津冀和自贸区板块的投资机会。

　　国君地产组合包含滨江集团、中天城投、格力地产、天健集团和华夏幸福,权重占比均为20%。国君地产组合指数上周下跌0.8%,跑输房地产指数4.5%,跑输上证指数4.8%。组合指数2015年累计涨幅为18.1%,跑赢房地产指数16.9%,跑赢上证指数17.4%。

　　国企改革实施方案即将面世:发改委副主任穆虹在3月7日两会上透露,国务院成立了国企改革领导小组,由国务院领导亲自挂帅。北京等地今年将相继出台国资国企改革实施规划。国企改革是今年改革的重点,资本注入、员工持股等方式预计将为一批房地产企业注入新的资金与活力,符合我们看好格力地产和天健集团的一贯逻辑。

　　维持行业增持评级。2015年,板块投资策略是“既要过日子,也要浪漫满屋”;推荐:1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑,资产负债表边际改善最为明显,推荐:保利地产、招商地产、万科A、华侨城A;2)旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式):国企改革类重点推荐:格力地产、天健集团。3)浪漫满屋(转型之优秀标的):推荐滨江集团、中天城投、华业地产;4)区域投资主题:京津冀“廊坊三宝”:华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展。