一周总结:本周沪深300指数上涨1.53%,金融服务板块微涨0.15%,跑输沪深300指数,本周表现最为逊色。当前政策和市场环境使得整体来看金融行业风险大于收益,同时缺乏新的催化剂。子板块中,本周银行下跌1.18%、保险下跌1.24%、多元金融上涨1.49%、券商上涨4.33%,政策面和业绩的双重改善继续使得券商成为基本面最好的板块。
　　行业及公司动态:证券业协会发布证券行业2013年上半年经营数据,上半年实现营业收入785亿,净利润245亿,分别同比增长11.2%、7.9%。中信证券获深圳证监局核准批复设立7家C型证券营业部。海通证券获批增加代销金融产品业务。兴业证券发布2013年上半年业绩快报,实现营业收入15.8亿,归属母公司股东净利润4.1亿,分别同比增长12.9%和18.0%;加权平均ROE4.04%,增加0.02个百分点。国海证券发布2013年半年报,营业收入8.98亿,同比增长13.87%;归属上市公司股东净利润1.81亿,同比增长21.59%;加权平均ROE6.42%,上升1.02个百分点。
　　行业数据跟踪:截止本周末A股流通市值分布为18.0万亿,流通市值占比71.34%,本周流通市值周转率为5.44%,较上周环比减少0.11个百分点。A股日均成交额为1947亿元,环比减少0.3%;本周日均换手率为0.67%,较上周减少0.05个百分点。市场证券发行共33家,总规模401.84亿元;IPO仍处于暂停状态,债券发行27家,规模375.50亿元;4家增发项目,规模16.34亿元。目前存续集合理财产品共1362只,总规模超过3200亿元。市场融资融券余额2323亿元,环比增长1.51%。其中融资余额2279亿元,融券余额44亿元,分别环比增加1.42%和7.59%。股指期货成交额为3.50万亿元,环比减少2.2%,日均成交额7007亿元;本年累计成交额81.60万亿元,截止期末日均成交额6135亿元。
　　投资观点:截止周末,券商板块总市值为7215亿元,流通A股市值为6133亿元,平均PE(TTM,整体法)34.1倍,平均PB(整体法)1.80倍,大部分券商股估值目前在2倍左右,部分中小型券商偏离均值过大,但大型券商在本轮下跌之后估值变得更加具有吸引力。推荐关注传统业务占比较低、受二级市场波动影响相对较小,创新弹性较大的低估值券商股,如海通、光大、华泰。
　　风险提示:二级市场波动风险,近期部分券商限售股解禁风险。