竞争性理财产品数量和收益下降。从2012年至今,银行理财产品收益率已经连续下降。高收益占比在5月份已经低过了2012年以来的最低点,降至4.2%。从数量上看,理财产品个数在今年3月份达到历史高点之后,随着非标限令而迅速下降。
监管红利逐渐释放。银监会8号文后非标债券占比的控制主要通过原有到期和新增受限的方式过渡。受限主体就是券商资管和信托的通道业务,短期来看虽然有银行通过同业资产或自营资金曲线投资的路径可走,但中期来看监管的跟随调控也是必然后果。因此未来地方政府和企业向银行和券商信托融资的原有渠道受阻,开始逐渐转求助于保险资金。目前,这一转化还在进行中。第一步体现为银行理财产品的水量和收益率的下降趋势;第二步是保险资管公司持有的另类投资项目增加;第三步是资产挂钩型产品的涌现;未来是保险投资收益率的整体上升,以及与定价放开的互动。
5月保费继续回暖。5月平安在营销渠道如约大幅增长,预计个险新单增长接近30%,增速较4月份进一步扩大,累计增长超过10%。国寿个险期缴新单的累计下降幅度缩窄到-5%以内。太保则在银保渠道单月大幅增长70%,累计下降幅度缩窄到-30%以内;但其个险在五月份负增长10%,累计正增长超过10%。
同业竞争压力略大。从去年底以来许多中小保险公司在银保渠道持续销售一批连接资产项目的高收益保险,其中主要形式是万能险。这种类信托的保险产品主要用于短期冲击市场规模或者获取流动性,但是利润率极低。
主要上市公司在接受调研时也认为要继续坚持高价值产品的趋向,但是在未来是否会被动跟风参与竞争还值得观察,所幸上市公司高回报率万能险占比极低且基本保持了总量正增长,因此调整的空间仍有。
继续推荐中国平安(均衡增长、四十元心理线下安全)、中国太保(个险较好,产险发力)、中国人寿(业绩修复最大、央企背景)、新华保险(弹性最大)。
风险因素:权益类资产波动,保费增长低于预期。
监管红利逐渐释放。银监会8号文后非标债券占比的控制主要通过原有到期和新增受限的方式过渡。受限主体就是券商资管和信托的通道业务,短期来看虽然有银行通过同业资产或自营资金曲线投资的路径可走,但中期来看监管的跟随调控也是必然后果。因此未来地方政府和企业向银行和券商信托融资的原有渠道受阻,开始逐渐转求助于保险资金。目前,这一转化还在进行中。第一步体现为银行理财产品的水量和收益率的下降趋势;第二步是保险资管公司持有的另类投资项目增加;第三步是资产挂钩型产品的涌现;未来是保险投资收益率的整体上升,以及与定价放开的互动。
5月保费继续回暖。5月平安在营销渠道如约大幅增长,预计个险新单增长接近30%,增速较4月份进一步扩大,累计增长超过10%。国寿个险期缴新单的累计下降幅度缩窄到-5%以内。太保则在银保渠道单月大幅增长70%,累计下降幅度缩窄到-30%以内;但其个险在五月份负增长10%,累计正增长超过10%。
同业竞争压力略大。从去年底以来许多中小保险公司在银保渠道持续销售一批连接资产项目的高收益保险,其中主要形式是万能险。这种类信托的保险产品主要用于短期冲击市场规模或者获取流动性,但是利润率极低。
主要上市公司在接受调研时也认为要继续坚持高价值产品的趋向,但是在未来是否会被动跟风参与竞争还值得观察,所幸上市公司高回报率万能险占比极低且基本保持了总量正增长,因此调整的空间仍有。
继续推荐中国平安(均衡增长、四十元心理线下安全)、中国太保(个险较好,产险发力)、中国人寿(业绩修复最大、央企背景)、新华保险(弹性最大)。
风险因素:权益类资产波动,保费增长低于预期。