【银行每周观点】：经济基本面与流动性短期拉锯中，银行基本价值仍在，维持“增持”： “弱复苏动能”与“宽资金”搭配的格局在二季度维系将有利于银行基本面保持平稳。银行信用风险仍在上升但整体可控，基于防风险出台的监管政策有利于提前化解潜在风险;利率市场化已不构成整体估值下移风险，但将加大内部分化。二季度银行板块在经济基本面与流动性的拉锯中震荡，板块低估值(2013 年1 倍PB)和稳健盈利增长支撑的基本价值仍在。维持板块增持评级。推荐组合：民生银行、平安银行、招商银行。

　　【流动性数据跟踪】：本周公开市场净回笼350 亿元，资金价格上行本周央票发行规模增至440 亿，公开市场最终净回笼350 亿， 1 天/7 天质押式回购利率上行75bp/73bp 至2.88%/3.70%。预计5 月下旬资金面在边际上有所收紧，一是季节性财政存款上缴，二是外管局加强资本流入管理效应可能显现，三是视央行公开市场操作力度。资金面季节性的波动有别于持续收紧。偏弱的经济复苏动能和通胀压力缓解使央行仍致力于维持稳定的货币环境，政策主要是对冲过松流动性的对冲;外围纷纷降息和维持量宽、国内经济和政策相对稳定情况下，人民币延续升势，资金流入境内的趋势尚未逆转，尽管或因外管局核查而放缓。

　　【行业焦点】：信用风险整体可控，估值整体下行风险小但分化加剧一季度商业银行不良贷款余额增加336 亿元，不良贷款率0.96%，较年初上升0.01 个百分点，总贷款拨备率为2.80%。商业银行一季度实现净利润3688 亿元，同比增长13%，年化ROA 和ROE 为1.37%和21%。净息差2.57%，较去年同期和全年分别下滑19bp 和 18bp。非息收入占比达到23.84%，较去年全年增加4 个百分点。按新资本管理办法计算的资本充足率水平较去年末下降，一季度末商业银行核心和总资本充足率为9.85%和12.28%，较年初分别下降77bp 和97bp。