2015年3月9日,银行股集体飙升,带动沪指大涨近2%盘中站上3300点,银行股暴涨近5.8%。

　　简评

　　(1)三个消息是刺激点。

　　其一、证监会新闻发言人张晓军称,目前证监会正在研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况,相关工作仍在进行中,具体政策落地尚无时间表。

　　其二、彭博社称:兴业银行收购华富证券的方案已上报国务院。

　　其三、财政部已经批复3万亿的存量债务置换。

　　(2)一个基本面情况是事实。

　　截至上周五,银行15年PB为1倍。

　　(3)混业经营是行业趋势。

　　目前,我国银行业基本上是分业监管,混业经营的格局,在金融牌照中,券商和期货牌照相对稀缺。未来,混业经营的主要方向是:准许银行获得券商和期货牌照。

　　(4)混业经营对银行的影响?

　　提高股价弹性。这类牌照的获得对银行业绩贡献有限,但是银行将借助综合化经营平台可发挥规模经济效应和范围经济效应,提高客户的综合贡献度。同时银行资金介入资本市场,加强其盈利的多样性和弹性增加,股价弹性提高。

　　(5)最重要是:银行介入券商可提升银行股估值。券商平均PB3倍以上,而银行PB只有1倍,银行介入券商将大幅提升估值。

　　我们认为15年银行估值可达2倍。

　　(6)我们对银行股的观点:政策驱动型行情在发酵,全面降准和降息、混业经营格局的放开;以及可以期待的——地方融资平台清理、资产证券化大规模推进、员工持股计划的出台等。

　　(7)我们重点推荐:招行、中信、平安、交行。今日,3家上市城商行涨停,主要是受益额外定向降准100个基点,短期内3家城商行依然会有不错表现。