政策及运营商投资预算刺激通信板块一季度具有较大超额收益一季度以来，申万通信设备指数上涨16.15%，同期沪深300指数小幅下跌1.55%，具有较大的超额收益。我们认为主要原因为：1、中国移动LTE网络试商用；2、两会期间运营商高管及工信部部长都明确了4G牌照发放的态度及大体时间；3、中国移动公布2013年资本性支出预算大幅超过市场预期，总体投资和上升49.29%。 
　　通信设备行业处于网络建设初期，未来仍有超预期因素我们认为通信设备行业处于网络建设初期，未来仍有超预期因素。主要支撑点：1、根据3G历史经验，未来仍然有4G牌照发放、运营商调增资本性支出、相关公司业绩超预期三方面刺激因素支持通信设备行业继续获得超额收益；2、根据测算，我们认为中国移动做到全国覆盖需要建设95万个LTE基站，按照目前规划，2013年只是4G建设的启动期，建设高峰仍未到来，未来行业投资增速仍将保持高位；3、国家把信息技术基础设施提升至前所未有的高度，预计未来将会不断出台政策利好通信基础设施的发展，通信设备行业将享受政策红利。 
　　投资评级：给予行业“买入”评级需密切跟踪运营商投机及4G政策虽然通信设备行业2013年一季度已经有超额收益，但是由于未来投资超预期、政策超预期属于大概率事件，我们预计通信设备行业在2013年余下时间中仍存在较大超额收益，给予行业“买入”评级。具体时间点需要我们持续跟踪运营商网络规划进度以及工信部政策出台进度。 
　　中兴通讯：预计2013年扭亏给予公司“买入”评级公司是位列全球前五的综合通信解决方案提供商，预计中国移动LTE投资将为公司带来超过10亿的利润，全球通信设备商竞争缓和以及公司自身严控费用提升人员效率将提升公司盈利水平，我们预计，2013年将主营扭亏，实现30亿元净利润。根据与公司业务一致的国际厂商比较，我们认为总市值处于较低水平，给予公司“买入”评级。 
　　风险提示1、运营商之间博弈将影响政策出台时间，行业面临政策预期延后风险；2、设备厂商竞争导致毛利率下滑，行业面临盈利不达预期风险；3、目前，地方运营商正处于人事变更高峰期，行业面临资本性支出实际落实方面不达预期风险。