中投证券研究报告内容摘要

　　上周市场回顾。上周申万通信设备指数上涨1.68%,申万通信运营指数上涨3.31%,较为强势,同期沪深300指数上涨1.27%。本周北斗、并购转型等题材股表现活跃,前期超涨题材股领跌调整。我们推荐的梅泰诺、三维通信表现突出。 行业新观点:VAAS给视频会议市场带来巨大变革。VAAS是一种以云技术为基础的、用户导向的视频云业务模式。通常按月为单位向用户收费。具有四大特点:接入简单;使用简易;价格低廉;可搭载多种终端接入。虽然VAAS只占视频会议市场规模的10%,但GARTNER预计2018年该比例将会超过40%。市场新兴玩家有ACANO、BLUEJEANS、FUZE等。

　　行业重要动态:中移动中期业绩解读:4G形势喜人业绩下滑难止;财政部确认苹果产品未入围采购名录:并非政府禁止;国务院:取消广电“境外电子出版物”审批职能;烽火通信在2014电信、移动ODN集采中份额名列前茅;思科裁员6000人波及国内,跨国科技企业掀裁员潮;阿里巴巴IPO将再掀中国公司赴美上市热潮;中国移动五大基地将公司化实施混合所有制。投融资重要事件:母婴特卖平台贝贝网融资1.5亿人民币;极米无屏电视融资1亿人民币;企业云及移动安全保护初创企业Bitglass获2500万美元融资;“阿姨来了”获得清科创投数百万美元A轮投资.

　　投资建议。我们维持下半年投资策略报告的判断,认为目前最具确定性的板块有三:1、专网通信板块(受益国家安全战略+铁路投资回暖);2、无线网优板块(受益4G投资);3、主业转型板块(受益运营商混合所有制及自身主业转型)。我们重点推荐梅泰诺、三维通信、中天科技、海能达、世纪瑞尔、振芯科技、合众思壮。

　　风险提示:专网建设进度低于预期;传统通信主业下滑拖累转型进程