牛市的基础坚实股市是居民资产配置和国企改革、大众创业的载体,这个大逻辑没有变,股市的暴跌更多来自恐慌情绪导致的多杀多。从长期看,一方面,目前国内居民资本依然以银行存款和房地产为主,而在美国市场近1/3的居民财富配置在股市,随着利率市场化的推进和地产长周期的转向,股票在居民资产中的比重还有很大的上升空间。另一方面,股市提高目前直接融资比重的作用举足轻重。银行对小微企业和创新企业的支持和服务力度尚不够,债券市场的刚性兑付和地方债问题制约其成长速度,股市是目前最适合经济改革和转型的融资平台。改革创新和牛市互为基础,改革创新在加速推进,牛市的基础愈发坚实。

　　杠杆风险已可控,低估值正吸引长线资金布局从资金层面来看,经过近期的调整,场外配资的风险已经大量释放,两融业务的风险较小,整体来看,杠杆资金的风险已经处在可控的位置。而从增量资金来看,蓝筹板块的估值吸引力进一步凸显,配置价值明显,保险等资金正在加速入场,养老资金入市的政策正在加速落地,后续长线投资资金将源源不断。

　　本轮牛市以新兴成长为主的逻辑不变,空间依然巨大宏观上,经济较为稳定,简政放权、引导大众创业、万众创新等政策不断推出,给新兴成长股提供了很好的环境。行业层面,移动互联网和大数据分析等技术一方面改造和重塑了传统行业,提升了行业的集中度和整体效率,同时也催生了很多新的需求,催生了大量新的行业龙头公司,目前还处在发展的初期阶段,未来的市场空间巨大。

　　风险提示:经济增速加速下滑,通胀上行过快