上周(2015.04.13-04.17),大小盘走势出现分化,呈“主板强、中小创弱”的格局。市场成交量仍维持高位,日成交均额约1.37 万亿元,盘中波动依旧剧烈。

　　上证综指逼近4300 点,周涨6.3%,收于4287 点;“沪强深弱”格局较为明显,深成指周涨仅1.0%。中小板与创业板结束前期涨势,本周分别回调0.9%和3.5%行业分化开始显现,机械、建筑、交运等领涨。前期涨幅较多的计算机、电子、传媒等上周分别下跌5.5%、3.0%和3.0%。而受稳增长政策和“一带一路”影响,机械、建筑、交运等行业本周领涨,分别强势上涨13.9%、13.8%及10.1%。

　　核能核电、沪股通、高端装备制造等概念表现较优。概念方面,受“华龙一号”核准建设、“一带一路”以及中巴460 亿美元大单影响,核能核电、沪股通、高端装备制造等概念表现较优,分别周涨13.9%、13.8%以及10.1%。

　　卖方观点:“两融”新规暂无忧,“降准”二度利后市

　　1)兴业证券:行情仍处“最蜜月”,调控将循序渐进,顺势而为寻找补涨洼地。

　　2)国泰君安:未来市场波动加大,但趋势不变,更看好低估值价值股。

　　3)申万宏源:休整后仍是新经济的牛市,震荡中选择真成长与低估值。

　　4)海通证券:借力政策,牛市将继续走高,但波动将更大,当前看好上证50。

　　5)国信证券:监管引导“健康牛”,风格转向大盘股。

　　买方视点:政策放松,价值蓝筹占优1)南方基金:降息利于资金流入主板蓝筹,建议从创业板转战蓝筹板块。

　　2)富国基金:短期看好主板,创业板显露疲态。

　　3)诺安基金:增量资金入市特征不变,价值蓝筹风格占优。

　　4)农银汇理:市场风格有望迎来切换。

　　5)长安基金:大牛市远未结束,短期走势需观察,注意高位短线震荡风险。

　　净值变化:4 月净值普涨,超40%基金持仓逾九成长城品牌优选暂时领先4 月净值增长率,富国低碳环保2015 年以来净值增长率超过90%。我们跟踪的671 只主动管理型公募基金中,670 只基金4 月以来的净值实现正增长,增长率中位数为7.61%。

　　其中,普通股票型基金“长城品牌优选”,4 月以来的净值增长率为23.29%,暂位居第一。富国低碳环保依旧是自年初以来净值增长率最高的基金,累计涨幅超过90%。

　　超40%的主动型基金持仓水平在九成以上,整体平均仓位维持高位,平衡混合型和灵活配臵型仓位小幅下滑。截至2015 年4 月17 日,主动型股票基金整体平均仓位为81.19%,比上周小幅上涨0.74%。从基金数量上来看,仓位在九成以上的基金数量依旧超过40%;70%以上的基金仓位水平达八成及以上。

　　分类型看,普通股票型平均仓位88.74%,较上周微涨0.74%;偏股混合型平均仓位同样上涨1.77%,至81.70%;平衡混合型和灵活配臵型持仓本周小幅下滑,其中平衡混合型基金平均仓位从70.45%下降到70.25%,灵活配臵型从53.34%下降到52.93%。