安信证券首席经济学家高善文日前在电话会议中称，只要不发生黑天鹅事件事件，三季度的总体经济活动在本质上和二季度不会有太明显的变化，四季度总体经济活动比三季度有所改善是大概率事件。

　　高善文认为，上半年和二季度，消费活动层面比较稳定，出口和相关活动在边际层面上有所改善，但投资需求方面还是比较弱。拆分投资需求来看，房地产投资比较弱，私人部门制造业投资比较弱，存货的投资还是比较弱，即使政府基建投资在边际上有一些上升，但也弥补不了前三个领域的弱势。结合以上的观点，认为实体经济在内需层面上还是比较弱的。

　　从金融层面讲，从6月份的数据看，货币金融体系出现了一些变化，表现为信用供应的扩张。从广义的口径看货币金融指标出现了止跌反弹的迹象。信用的扩张和指标的改善反应了，金融体系供应意愿的提升和扩张。票据贴现利率有下降的迹象，银行间市场低评级的信用债利率也出现了下降现象，信用风险的溢价正在收窄。这种现象的重要影响是无风险利率的下降过程应该基本结束了。货币信贷在6月份可能是转折点，在未来3个月-6个月之内货币信用的供应将继续维持扩张，那么央行放松政策的紧迫性不再像以前一样强烈。

　　高善文表示，随着金融体系向实体经济供应的信用在增长，资金成本在下降，这一般性的有助于实体经济的恢复，一般性的有助于房地产市场加速探底，调整和恢复的过程，可能一般性的有助于资本市场的估值水平。我们可以将现在金融市场的这种情况理解为主动性的信用扩张和信用创造，加以时日，可能是在4季度，有可能促成经济活动的改善。

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