现阶段仍然是“经济平稳,改革唱戏”,具体关注三个方面:1.经济数据公布,工业增加值10%,CPI为3%,PPI为-1.4%,M2为14.2%,基本符合预期。 2.前期提示的中央经济工作会议和城镇化工作会议召开,中央经济工作会议三个方面值得注意:1)稳中有进,继续强调要有一定的经济增长,预计明年主要目标GDP为7.5%,CPI为3.5%,信贷9.5万亿,M2为13%。2)突出改革,把利率、汇率的形成机制提高到更重要的位置,创新机制、存款保险制度的建立、提高融资比重等都体现了对于金融改革的重视。3)防控风险,原来讲防风险,但实质上没有动作,一直以来的利率较高也是风险定价体制不完善的问题导致的,本次把债务风险单拿出来强调,体现了对防控风险的重视,阶段性的金融风险事件可能会对市场产生比较大的冲击。城镇化会议方面:突出以人为本为核心,突出“量力而行”,不会搞大跃进,也不会走土地城镇化老路。3、本周关注国资改革,17号召开上海的国资改革工作会议,广东、广西、天津、山东等地跟进的可能性较大。

    外管局公布11月银行代客结售汇顺差451.5亿美元,比上月多增59.4亿美元,环比提高15.2个百分点。银行代客结售汇顺差创下今年2月以来新高。

    当月银行代客结汇1634亿美元,售汇1182亿美元,结售汇顺差451亿美元,已经连续4个月提升,尤其从9月以来,银行代客结售汇出现显著反弹,连续3个月处于高位。

    我们在11月贸易数据分析报告里面指出,当月贸易除了季节性因素外,可能会有“热钱”通过贸易渠道流入国内。为此,外管局还出台《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为,防范异常外汇资金跨境流动。

    外管局召开银行贸易融资检查暨政策通报会,指出截至2013年11月底,专项行动已查验虚假转口贸易单证1076份,涉及企业112家,涉嫌违规金额超过25亿美元。其中,41家企业已进入行政处罚程序,12家涉嫌犯罪的企业已移送公安机关。未来,外管局将会进一步加大对银行贸易融资真实性、合规性的监测力度,支持实体经济真实贸易融资需求,防止企业虚构贸易背景套取银行融资,控制外汇资金借助贸易渠道流入我国,降低对我国货币政策的影响。

    资金跨境流入主要受人民币远期汇率升值预期增强影响;美国QE退出推迟,也使国际资金对新兴市场国家风险偏好上升,使得资金跨境流动动力增强。国内经济平稳运行,基本面良好,利差扩大也促动资金有跨境流入的动力。

    市场预期未来人民币仍将维持小幅升值的可能,带动当月远期银行代客结汇较上月增加59.2亿美元,升至357.7亿美元,远期银行代客售汇出现小幅回落,降至153.5亿美元,比上月小幅减少15亿美元,使得远期银行净结汇204.2亿美元,比上月增加74.2亿美元。

    从历史数据看,新增外汇占款与银行代客结售汇顺差走势具有较高的一致性。当月银行代客结售汇顺差创下10个月新高,预计11月金融机构新增外汇占款仍将维持高位。

    其他重点关注:(1)关注汇丰PMI分项结构变化(2)欧元区制造业表现拉动综合PMI加速扩张。