报告摘要:
　　公司发布2013年中期业绩报告,报告期内实现营业收入41.23亿元,同比增18.22%,归属于上市公司净利润1.3亿元,同比增123.35%,经营活动产生的现金流量净额2.185 亿元,同比增110.73%。二季度单季归属于母公司的净利润为66.1 百万元,同比增40.86%,环比增3.31%。业绩略微低于预期。
　　受益于原材料天然橡胶价格的下跌,公司2013年上半年轮胎产品综合毛利率提升至14.27%,较上年同期增4.01%,报告期内沈阳和平和山东金宇的净利润分别为3434.81 万元、6665.51万元,均高于预期,公司2012年的收购标的显示出强劲的业绩贡献能力。公司后续将继续通过定增方式收购金宇实业剩余51%股份,整合后公司赛轮与金宇将进一步优化管理流程,增强协同效应,提升公司在轮胎行业地位,达到上市公司利益最大化。
　　2012年是赛轮股份深度发展的元年,公司先后收购了沈阳和平、金宇轮胎、设立赛轮(越南)有限公司,扩大公司轮胎产能。向上游拓展:子公司青岛赛瑞特国际物流有限公司收购泰华罗勇51%的股权,以利用当地充裕低价的橡胶资源;与橡胶谷、软控股份共同投资怡维怡材料研究院,主要从事橡胶新材料、新技术的研发。成本对于轮胎利润率的敏感度更高,行业正向轮胎轻度化发展,公司从技术和资源上降低成本,意图在于在竞争激烈的行业中掌握成本优势,立于不败之地。
　　另外公司涉足于巨型工程胎,技术规格较高,毛利率及售价远高于现有产品。
　　我们维持预测赛轮股份2013年、2014年EPS分别为0.68元、0.89元,维持公司“推荐”的投资评级。
　　风险提示:天然橡胶价格剧烈波动;增发进展不顺利