报告摘要：
　　 公司公布中报，报告期内实现营业收入55086.88万元，同比增长17.05%，实现归属于上市公司股东的净利润5985.31 万元，同比增长29.44%，归属于上市公司股东的扣非后的净利润5971.88万元，同比增长32.02%，实现每股收益0.25 元，同比增长31.58%。
　　公司曾在7 月初给出中期净利润同比增长15%～35%的区间预告，而中报业绩明显处于区间上限，好于市场预期。分业务来看，工程咨询业务收入45849.03 万元，同比增长3.78%，工程承包收入9107.42 万元，同比增长229.93%。分区域来看，江苏省内收入34576.28 万元，同比增长32.25%，
　　江苏省外收入16783.35 万元，同比降低18.97%，国外收入3596.82 万元，同比大幅增长4324.59%。
    中报毛利率为27.69%，同比下降6.32 个百分点，主要受“营改增”影响，但二季度单季毛利率环比提升0.08 个百分点，达到27.72%。同时中报期间费用率为12.02%，同比下降2.63 个百分点，资产减值损失比率1.31%，同比降低1.95 个百分点，使得中报净利率较一季报进一步提升，达到11.02%，同比提升1.35 个百分点。而且公司加强风险管理意识和现金管理，现金流情况进一步变好。经营活动产生的现金流量净额/营业收入为-0.11(去年同期为-0.50)，收现比则达到1.12(去年同期为0.63)。
　　公司上半年完成对甘肃科迪70%股权并购，进一步完善在西部地区的市场布局并扩大相应的市场份额，同时近期宣布参股设立“重庆鼎丰国际工程咨询有限公司”。我们认为工程咨询行业“大行业、小公司”的竞争格局以及公司具有的资金、技术、品牌等竞争优势使得其在后续的外延扩张方面值得期待。
　　盈利预测及投资评级方面。我们上调公司2013年、2014年、2015年每股收益为0.75 元、0.96 元、1.20 元，目前股价对应PE 为15x、11x、9x，考虑到公司较快的业绩增速及12.99 元的股权激励行权价，我们认为目前股价安全边际较为充分，看好公司长期发展前景，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新签合同增速不达预期;回款风险。