五

　　7月27日当上证指数已从本次股灾的最低点3373.54点反弹至4184.45点、升幅已达24%，已修补了本次股灾跌幅的1/3时，当日K线已拉出十根阳线时，当市场普遍认为救市已初见成效、股灾已基本结束之时，却发生了股灾重现的悲剧，沪指接连失守3900、3800两整数关口，创8年来最大跌幅，沪深二市九成股下挫、近两千股跌停，沪指跌8.48%、深成指跌7.59%，市场再度陷入恐慌之中。

　　翌日证监会连夜发布消息称：‘国家队’中国证券金融公司没有退出，并将择机增持，继续发挥好稳定市场的职能。同时央行表态，下半年继续实施稳健的货币政策不变。保监会喊话险资近期勿净卖出，汇金百亿申购蓝筹ETF。发改委发言积极鼓励社会资本全面进入铁路领域。在一系列利好刺激下，沪深股市再度企稳。但是这次历史罕见、全球罕见的‘6.15’股灾，以及此后的‘7.27’股灾反复却留给中国股市更多的深思。（1）对当前国际货币战争的严酷性、严峻性缺乏高瞻远瞩的深刻认识。尤其是当人民币进入国际结算货币和储备货币的关键时期，在美元霸权地受到挑战的大背景下，国际金融的敌对势力必然会千方百计地向我国金融领域渗透攻击，而资本市场将可能是金融领域的前哨阵地。因此，必须象我国防海、防空一样严阵以待，不能有丝毫放松警惕，必须要在提高认识的同时提高金融素质，以适应新时代我国金融领域的安全需要。（2）这次股灾之所以对于中国股市来说前所未有，对于世界股市来说也极为罕见。这是因为中国股市新兴加转轨已进入一个互联网金融的大时代，中国股市产品不仅有A股、B股、H股，还有期指、期货合约，还有ETF、REDF，还有融资融券及场外配资和大量理财产品，还有香港、新加坡的A50期指期货资金。尽管目前我国还未全面开放，但与股市相关的资金流动正以前所未有的流速、前所未有的渠道、前所未有的操作手法进入中国资本市场。而我国的监管制度、监管思路、监管才能、监管的人才、以及应对策略尚未相应跟上时代的步伐，传统的思维在互联网金融时代已难以立足。所以更新思维、更新认识已是刻不容缓的事。（3）对杠杆金融、杠杆牛市的潜在风险认识不足，失于防范，对资金在高利润诱惑下的冲击缺乏防备。无论是建立、发展、推动，还是限制、监管、处罚，均缺乏完善的制度和准确及时的信息反馈。尤其对外来资金及银行资金出现异常流动时，必须高度警惕。特别需重视的是，当股市格局出现异常波动或失控的现象时，须密切关注杠杆金融的危险性，并未雨绸缪地制定和完善应急救市机制与措施，同时必须建立高端人才库、建立对银监会、保监会、证监会、发改委等金融系统的统一协调、指挥的核心领导，并建立健全应对危机的顶层设计方案。（4）面对当今股灾，以往的传统思维已失去效应，仅靠大量资金已难以取得救市的成功。在当前期货、现货、融资、融券的杠杆市场中，既必须十分谨慎地发展两融及配资，又必须十分谨慎地限制和消化两融的恶化。因为这是杠杆，只要挪动一个支点就可能引发一大片的震动，如果救市不当，整个市场将会进入‘死亡螺旋’。应该说这次救市的策略在不断改变上是及时的、正确的。从杠升指标股，到通过买跌、止跌消化杠杆，使其在一个新的点位上获得平稳。同时补充流动性，并结合公安机关对恶意做空者进行侦查，使市场在自我修复中积蓄做多的正能量，逐步达到恢复信心、稳定市场、重回慢牛的目标，但难免有‘急中生智’之嫌。（5）6.15股灾与7.27日暴跌的发生都出乎市场意料之外。这不仅表明当前金融股灾的高危性、突发性、灾难性、新型性，更表明当前金融股灾的复杂性、长期性。对于新兴加转轨的中国股市来说，这次仅仅18天的股灾几乎出动了整个国家机器、倾注了整个国家之力，以数倍于以往熊市和2008年全球金融股灾的力量救市。这本身反映了股灾的严重性，反映了股灾的危险性，反映了恶意做空者内外勾结，手法恶劣、穷凶极恶、隐蔽伪装的用心已蓄谋久矣，同时对于我国救市的成功决不会甘心。千万不能以为救市已经成功、市场已经安稳，资金可以撤退、思想可以放松，这种马放南山、鸟尽弓藏的思想是极其危险的。这次股灾也许是好事，它将使我国对金融安全有了一个新的认识，对制度与法制的建设将带来新的内容，对整个中国资本市场无疑是进行了一项最生动、最现实的风险教育。

　　6.15的股灾似乎一下让中国投资者认识到这是一个全新的大时代、一个金融大博弈的时代，一个在熊市可能赚钱、在牛市可能亏钱的时代，一个充满大机遇同时又充满大风险的时代。置身于这样一个时代，生存和消亡更需要坚强的自我约束、自我控制，因为在这样的市场中，贪婪和恐惧将会被空前放大，这也意味着快速致富与快速淘汰均将在杠杆效应下发酵。‘大江东去，浪淘尽，千古风流人物’。在这个充满互联金融风浪的大海中，也许财富只是一场数字游戏，而这个游戏已完全改变了基本面、技术面的传统规则。所以活着是第一原则，而在当今股市中不仅能健康地活着，而且有所收获的根本因素便是心态。85岁的巴菲特其一生的成功经验，如果归结成一句名言的话，那便是：心态决定一切。