| 来源： |
中国经济周刊 |
发布时间： |
2011年12月28日 08:56 |
作者： |
钮文新 |
| |
央视《对手》栏目录制年终节目，邀请了大量实业家作为晚会现场的观众，在这个活动上，现场嘉宾说得最多的一句话就是：过冬。
企业已经深深地感到了寒冷，而且期盼着哪怕是些许的温暖。那他们最希望的温暖是什么？放松信贷，或者说让贷款价格便宜一点。现在，高昂的财务成本已经压得他们几乎窒息。
从媒体的报道看，温家宝总理此去苏南考察，听到看到的最大问题、反映最强烈的问题显然主要集中于资金过于紧张，信贷成本过高，企业难以承受。温总理甚至说出“银行不要把企业当成唐僧肉”的话。
不过我以为，贷款利率之所以畸高，关键原因在于信贷过紧，整个中国的货币环境已经与中国实体经济的发展要求出现了巨大的偏差。“银行把企业当成唐僧肉”这句话，似乎是在责怪银行把贷款价格定得过高、条件过于苛刻。但银行之所以如此强势，其根本原因在于信贷过度稀缺。因此不解决货币政策过紧的问题，信贷不可能降价，这难道不是市场经济的基本规律吗？
当然，我们不否认金融垄断所构成的“强权价格”，这当然是垄断条件下的基本价格特征。但是，如果垄断定价和信贷稀缺共同发挥作用，那企业的日子不就难上加难了？我坚信，破除垄断绝非一日之功，而当务之急是必须“尽快适度放宽货币，增加信贷”。
不错，总理对当前经济形势的认知非常正确，无非是“三个双碰头”。其一，外需和内需下滑双碰头；其二，总体需求和企业综合成本上升双碰头；其三，经济下行与物价处于高位运行双碰头。这“三个双碰头”必然导致制造业效益下滑。
笔者早就大声疾呼：面对发达国家不断超发货币，面对国际大宗商品上涨引发的输入性物价上涨(或成本推动型物价上涨)，中国只能“扛”，而绝不能采用紧缩货币的方式去“抗”。否则，必然导致总理已经看到的上述结果。
无奈，事情已经发生了。现在该怎么办？在做空中国势力越发猖獗之时，中国货币政策再度陷入两难。投放货币，就必须任由人民币贬值，这会招致国际做空势力的蜂拥而至；紧缩货币，对抗做空势力，则意味着对中国内需的进一步压制，实体经济将遭受毁灭性的打击。所以，货币当局只有选择中性货币政策。
但现在“不投放、不收缩”的所谓中性货币政策真是理论意义上的“中性”吗？理论上的“中性”指的是：在保证正常需求前提下的不松不紧。
当然不是。中国当下的货币供应量增长率已经远远高于正常状态；贷款价格也远远高出了正常状态；而银监会对商业银行的监管条件也远远超过了历史任何一个时期。这说明，中国在现有货币供应量条件下的“不松不紧”是无法满足经济增长正常需求的。
按照央行常规的货币供应量计算公式，假定GDP增长率为8%，CPI涨幅为4%，那现在的货币供应量增长率至少差3个百分点。这3个百分点的少增，还是在不考虑监管标准提高压制货币乘数的前提下的估计，如果考虑监管指标提高对流动性的影响，中国货币将更紧一筹。
与中国经济全局相比，人民币贬值或许不算最坏的事。当然，为了防止国际攻击影响国内经济，我们必须进一步加强资本管制，同时“适时适度”地予以反击是必要的，也可防止人民币自由落体式的过度贬值。
作为弱势货币国家，中国恐怕别无选择。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
