| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2011年09月03日 11:44 |
作者： |
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浙商银行：证券化分散中小企业贷款风险
中小企业信贷资产支持证券第一单
浙商银行：证券化分散中小企业贷款风险
■本报记者 曹 蓓
“中小企业信贷资产证券化业务是一项系统性工程，从资产池的筛选到证券的发行，再到抵押物转移登记的完成，中间环节众多，牵扯甚广，任何一个环节出现问题都会影响项目的成功”，浙商银行相关部门负责人在接受《证券日报》记者采访时指出。
沉静近三年，中小企业信贷资产证券化热情重燃。近日，中国人民银行金融市场司副司长吴显亭透露，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点，人民银行会同相关部门目前正在积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。
吴显亭介绍，目前我国正在稳步开展中小企业信贷资产证券化试点。2008年10月中国人民银行批准浙商银行在银行间债券市场成功发行6.96亿元中小企业信贷资产支持证券，数量虽然不大，但开辟了通过信贷资产证券化提高金融机构支持中小企业发展积极性的新路子，为进一步扩大中小企业信贷资产证券化业务提供了实践经验。
资产证券化是指对缺乏流动性，却具备可预测现金收入的资产进行组合，转化成由资产产生的现金流作担保、可自由流通的证券，并销售给资本市场投资者的一种融资方式。信贷资产证券化，就是金融机构把具备上述特征的信贷资产予以证券化的过程。
据悉，目前，信贷资产证券化产品主要分为资产支持证券和抵押贷款证券两大类，前者包括企业贷款（含中小企业贷款）、信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、消费贷款、不动产权益抵押贷款等为标的资产的证券化产品，后者则主要是以住房按揭贷款为标的资产的证券化产品。
2008年11月，浙商银行对外发行国内第一单中小企业信贷资产支持证券（以下简称支持证券），总规模达6.96亿元。该行由此成为目前国内唯一一家开展中小企业信贷资产证券化试点运营的金融机构。
“2008年11月14日，我行在银行间债券市场成功发行“浙元一期”中小企业信贷资产支持证券，总金额为6.9637亿元，其中：优先A档5.5亿元，占比79％，票面利率4.5％，评级为AAA级；优先B档0.66亿元，占比9.5％，评级为A，票面利率5.7％；次级档0.8亿元，占比11.5％，投资者获取剩余收益，不作评级。“浙元一期”的资产池是由浙江省内的45个借款人、80笔贷款构成，”上述负责人表示。
从投资者的结构来看，该负责人介绍，在一级市场认购“浙元一期”的包括银行、非银行金融机构和企业，其中银行主要为优先A档证券的投资者，非银行金融机构和企业主要为优先B档证券和次级档证券的投资者。“随着池内资产的陆续到期，“浙元一期”于2009年9月完成了最终的偿付。”
2008年11月17日，浙商银行发布了《浙商银行2008年浙元一期中小企业信贷资产支持证券致谢函》。这封致谢函指出，由浙商银行股份有限公司(以下简称“浙商银行”)作为发起人，中国对外经济贸易信托有限公司(以下简称“外贸信托”)作为发行人发行的渐商银行2008年浙元一期中小企业信贷资产支持证券已于2008年11月12日完成簿记建档工作。并得到了投资者的踊跃认购。
作为国内第一单中小企业信贷资产支持证券，本期证券的成功发行，是商业银行中小企业融资服务领域的重要创新，不仅丰富了商业银行的资产负债管理手段，拓宽了银行信托的合作领域，也为广大投资人提供了新的投资品种。
在谈到此次扩大中小企业信贷资产证券化业务对商业银行的影响时，浙商银行表示，国内目前已经成立了包括上海、北京、天津等在内的信贷资产转让平台，但这类平台交易的一般是资质较好、信息充分的大型企业贷款。对于信用等级较差、财务报表不规范的中小企业贷款（特别是小企业贷款），则难以通过这类平台进行公开转让。而证券化的方式让交易不再基于单笔贷款，而是基于整个资产池的信用水平、第三方中介机构的评级和审查，以及信用增级等结构化的设计，这就为中小企业信贷资产创造了流动性。
“证券化还会改善中小企业贷款的资金来源，”上述负责人表示，“中小企业贷款难”有很多因素，其中一个重要的原因在于中小企业创造存款的能力弱，使得银行难以平衡存贷比等关键监管指标。我们现在认识到，做小企业贷款的一个取向是“专业化经营”，即建立专业化的机构专门从事小企业贷款。但是如果这个机构的存款来源不足，必然掣肘着它发放贷款的能力，现在通行的做法是通过吸纳大企业的存款和个人储蓄存款的方式，来“曲线”支持小企业专营机构。这对中小银行来说是一个挑战。证券化通过提高中小企业贷款的流动性，释放更多的资本和资金，为发放更多的小企业贷款腾出空间。
“更重要的是实现了中小企业贷款的风险分散，”他说。
在国内现行金融体系当中，银行仍为中小企业融资的主要提供者，其他主体的参与度比较有限。随着中小企业贷款占比的上升，这部分风险必然积聚在银行体系内部，从而对银行的资本金和风险管理提出更高的要求。通过证券化的方式，将原本由贷款银行承担的风险转移至分散的投资人，可以实现更广范围的风险共担，有助于形成全社会支持中小企业发展的格局。
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