7月7日，就在中国央行年内第三次加息的同一天，欧洲央行利率决策会议也决定，将基准利率上调25个基点至1.5%，这是欧洲央行自今年4月7日以来的第二次加息，旨在反通胀。这些迹象均表明，当前，反通胀已成中、欧央行货币政策的共同目标。

　　中国央行应对通胀毫不犹豫今年以来，我国的CPI持续高位运行，上半年CPI平均超过5.3%，其中6月份达到6.4%，创出了自2008年7月份以来的最高值。一般而言，央行采取加息与否的政策临界点在CPI3%，温和通胀率应该在5%以内。如果超过5%，而且连续数月超过5%，就表明这已不再是温和通胀。而今年以来，为抑制通胀，中国央行货币政策整体从紧，包括通过6次上调法定存款准备金率、3次加息、差别存款准备金动态调整、发行49期央票以及数次启动正回购等措施抑制信贷投放规模，调整货币信贷结构。

　　7月13日国家统计局公布数据显示，上半年，中国GDP同比增长9.6%，其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%；规模以上工业增加值同比增长14.3%，其中6月份同比增长15.1%，环比增长1.48%；社会消费品零售总额同比增长16.8%，其中6月份同比增长17.7%，环比增长1.38%。而最新公布的6月中国PMI已降至50.9%，创28个月新低，又预示未来经济增长率可能降低。并且，目前存在的油荒、电荒、水荒（灾）、劳动力荒以及钱荒进而诱发经济“滞胀”预期甚至经济“硬着陆”预期，又对下一步货币政策调控形成一定的制约。于是，中国央行货币政策进入了“犹豫期”，加息步伐放慢，同时，公开市场连续八周实现净投放。但尽管如此，央行年内第三次加息，又用实际行动表明，当前应对通胀仍是重中之重。当下，由于造成中国CPI走高的因素很多，比如去年“翘尾”因素、肉禽等食品价格大幅上涨拉动、极端灾害天气的影响、国际大宗商品涨价的传导以及因外汇占款造成的流动性过剩等等，这些影响因素短期之内仍将对我国CPI上涨产生影响，但进入四季度后，可能会有一定好转。所以，当前央行在应对通胀政策措施方面“张弛有度，整体偏紧”，在政策工具组合方面“数量价格并举，以数量为主”，以做到既要坚定不移反通胀，又要避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生大的影响。

　　欧洲央行加息政策知难而进今年上半年以来，国际大宗商品价格的大幅上涨，对欧元区乃至整个欧盟的通胀造成较大的压力。6月30日欧盟统计局公布的数据显示，今年6月，欧元区通胀率按年率计算为2.7%。而今年1至5月，欧元区的通货膨胀年率依次为2.3%、2.4%、2.7%、2.8%和2.7%，基本呈现逐月递增趋势。为此，6月30日，欧洲央行行长特里谢在向欧洲议会经济暨货币事务委员会报告时表示，当前货币政策立场依然宽松，物价上扬的风险一再上升，他强调欧洲央行应对通胀形势保持“高度警惕”，并准备以坚定的姿态适时采取行动，避免近来的物价走势在中期内酿成四处蔓延的通胀压力。笔者认为，特里谢使用“高度警惕”这一字眼，实际就是加息的暗示。当然，加息毕竟是一把双刃剑。目前，欧元区成员国经济发展已呈现不平衡态势，而且更多证据指向欧元区经济增长放缓，一旦加息，会制约欧元区经济的进一步增长，尤其会成为已在风雨中苦撑的希腊和葡萄牙的不可承受之重。利率提高，债台高筑的成员国的借贷成本也会随之升高，使其在国际金融市场上的融资更加困难，从而加剧主权债务危机。其次，提高利率往往会进一步抑制这些成员国的投资和消费需求，对其本来就不景气的经济而言，更是雪上加霜。

　　最新数据显示，欧元区经济信心指数6月较上月回落0.41点，至105.1，PMI继5月降至54.6以后，6月又进一步下降至52，创近18个月以来的新低。这说明欧元区总体经济依然羸弱不堪。再加上，眼下意大利也有可能陷入主权债务危机，从而成为继希腊、爱尔兰、西班牙和葡萄牙后下一个被债务拖垮的欧元区国家。由于意大利在欧元区是具有重要影响的国家，所以，其债务市场进一步恶化可能将威胁全球经济复苏，给全球金融市场带来风险。不过，欧元区债务风暴以及经济放缓的严重程度，尚不足以改变欧洲央行加息的立场。因为，正如欧洲央行行长特里谢指出的那样，欧洲央行考虑的是欧元区整体，而非单个国家。相比之下，欧洲央行更应“非常密切”关注通胀风险。

　　中、欧货币政策合作引领全球首先，中、欧央行货币政策合作成效显著。近年来，中、欧央行间始终保持着一种开放的、建设性的对话关系，并且，彼此可以就双方经济面临的挑战随时交流信息，做到相互沟通和了解。当前，在欧债危机愈演愈烈之际，中国央行采取积极行动支持欧洲金融以及欧元稳定，其中包括继续购买深陷主权债务危机的欧洲债券，这可以说是货币政策互信合作机制的典范。此举不仅对缓解欧债危机、恢复欧洲经济有好处，而且也有利于稳定欧元区的物价水平。同时，欧洲央行可通过继续购买债务危机国家政府发行或担保的债券，以解除其银行业系统的流动性危机；欧元区现有救助机制EFSF资金也应将为债务危机国提供融资援助，以有效遏制欧债危机的继续蔓延。

　　其次，欧洲央行加息或可以牵制美国。尽管目前美联储在货币政策方面依然“按兵不动”，但也并非“稳若泰山”。美联储寄望于通过QE1和QE2能够压低美元利率与汇率，从而推动产业投资的涌入和出口的增长，以此创造就业，支撑美国经济复苏。而目前3.6%左右的CPI涨幅加之9.2%的失业率，或会把美国经济引向“滞涨”泥潭，而这个祸根就在于QE政策。而欧洲央行的加息，必定会刺激美联储认真总结教训，尽快退出QE政策。

　　再次，中国央行加息引导新兴经济体货币政策。毋庸讳言，中国作为新兴市场经济体中的龙头，其货币政策走向具有极其重要的示范和指导效应。去年年末和今年年初，在中国的带动之下，印度、俄罗斯、巴西、越南、土耳其、印尼、秘鲁、泰国以及韩国等央行都纷纷加息，以应对通胀威胁。下一步，中国可择机推出“相对紧缩、定向宽松”的货币政策，以有效把握货币政策的稳定性、针对性和灵活性，促进经济持续稳定发展。同时，充分发挥“金砖国家合作机制”在反通胀方面的作用，以确保新兴市场经济体在货币紧缩方面步调高度一致，最终走向全球联合反通胀的道路。