| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年11月16日 09:53 |
作者： |
李银 |
| |
□ 李 银
１１月１２日，Ａ股迎来了一个黑色星期五。市场上流传的说法是：一份高盛提供给中国客户的报告指出，近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。其逻辑是，央行提高存款准备金率一定是获得了不止一次加息的授权，只要通货膨胀的预期不降下来，央行和发改委不会收工。
可说，股市大跌直接来源于货币政策紧缩带来的预期变化。另一方面，则来自国外市场期货暴跌，包括美元政策的多个因素进一步加剧了暴跌的态势。现下，美国制订了新的量化宽松货币政策，意味着美元将加速贬值。这直接危及美国最大债权国中国。其次，在人民币升值和中国率先加息，中美利差加大的情况下，将加快热钱流入中国。
原本，中国的钱就已经很多很多了。这些钱既包括难以收回的惯性超发货币，必须要维持不能烂尾的“铁公基”项目，也包括出口不断换回的流通纸币。
央行不久前公布的数字显示，２０１０年Ｍ２(广义货币)６８．８万亿，相当于ＧＤＰ的２００％。按照一般经济学原理，在如此巨大的货币量下，中国经济早已出现严重的恶性通货膨胀。但中国经济近１０年仍持续高速增长，不得不让经济学家们称奇。
中国没有出现恶性通胀的主要原因是，超发的货币大量投入房地产和基础设施建设。土地等资源，原本是国有的，是不断进入市场的新商品，正是房地产弥补了ＧＤＰ与货币之间巨大的鸿沟。
因此，房地产其实是一个资金蓄水池，并使得中国以人口资源为主要出口推动力的经济结构避免崩溃。泛滥的货币和狭窄的出口导致热钱集中涌向房地产市场，令房价短期内出现报复性反弹。为防止地产市场过热，引发资产泡沫破裂的金融风险和由此导致的政治风险，中央政府不得不连续祭出空前严厉的调控手段。
对市场的调控，根本是调整供需关系，但在短期内无法增加供应量的情况下，就只有抑制需求这一招，而在仅仅依靠调高杠杆率等一系列金融手段都无法抑制住需求的情况下，中央政府只能推行带有强烈行政性的“限购”政策。
如今，房地产这个不靠谱的池子被暂时封冻了。现在，还有什么池子，可以把这些热钱装起来？
有人说，民间投资。
就房地产行业而言，美国房地产开发中，７０％资金均来自民间基金或企业民间募集的债券。而中国开发企业７０％则来自预售款和银行贷款。现在媒体观察到，占据信贷市场大半江山的中、农、工、建四大国有商业银行１０月底已停止了新增开发贷款审批。
这是引导民间投资流向的好时机！
比如，中国在保障房建设方面的问题是因为财政支出的杠杆率严重不足。截至２０１０年８月底，中央财政安排的保障性住房建设资金已全部下达，包括年初安排的６９２亿元与追加安排的１００亿元。中央政府下拨部分资金，地方政府配套剩余资金。但是，无论是地方还是中央，“羊毛出在羊身上”。最终保障性住房建设倒逼更高的商品房价格来支撑。
巨额保障性住房投入，难以仅靠财政支持，要推动保障性住房市场的良性循环，需要制度的保障。众人关注的是，可否通过政策性金融杠杆引导民间资本参与保障房建设。
但是，政府对于民营资本介入必须有足够开放的胸怀。否则，民间投资也会成为一个不靠谱的池子。诸多如旧３６条、新３６条等“弹簧门”政策，就是前例。
（作者系广州资深财经媒体人士）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
